【行业研究报告】-周度经济观察：补库存推升经济，风格切换进行中

2021年12月PMI数据的改善主要与稳增长背景下企业主动回补存货有关。
尽管信贷条件放松推动商品房销售回暖，但房地产开工和投资的见底回升可能仍
需等待，这意味着宏观经济的企稳反转尚需时间。
当前债券市场收益率的下行定价了货币政策宽松以及经济动能走弱的信息，
在政策转向稳增长的背景下，债券市场收益率或将转入震荡。
近期经济基本面和流动性环境并未出现实质恶化，创业板的大幅调整反映了
近期经济基本面和流动性环境并未出现实质恶化，创业板的大幅调整反映了
投资者在行业景气度和估值层面再平衡的过程。一季度伴随货币政策的宽松、财
政发力前置以及经济预期的改善，权益市场持续下跌的风险较低。
风险提示：（1）疫情发展超预期；（2）地缘政治风险