【行业研究报告】罗博特科-罗博特科点评：参股ficonTec触及全球顶尖光电技术，将受益硅光发展

❑后摩尔时代，硅光技术有望成为关键技术选择
集成电路发展进入后摩尔时代：过往60余年，集成电路CMOS工艺遵循摩尔定律步
集成电路发展进入后摩尔时代：过往60余年，集成电路CMOS工艺遵循摩尔定律步
伐不断演进。当前电子芯片发展逼近摩尔定律极限，集成技术进步趋于饱和，高性能
计算对数据吞吐要求不断增长，亟需技术突破，摩尔定律正面临失效危机。
硅光技术有望大放异彩：数据中心流量爆发式增长，对高速率光模块需求逐渐增长，
致使光模块面临升级挑战。传统光模块本质遵循摩尔定律，我们认为在摩尔定律面临
失效局面下，“以光代电”的硅光子技术有望扛起大旗，阿里达摩院也认为硅光芯片将
是数通领域未来重点发展方向，入选其2022年十大科技趋势，位列第三。
❑全球网络数据流量爆发式增长，2019-2025年IDC硅光模块市场CAGR约47%
Lightcounting预计2026年光模块市场规模有望达145亿元，2021-2026年CAGR约
10%。受益于云计算、视频、IoT应用发展，全球网络数据流量平均每2-3年翻番，硅
光模块市场发展迅猛。Yole预估仅数据中心，硅光模块2019-2025年出货量将从350
万提升至2400万，对应价值从3.64亿美元提升至36亿美元，6年CAGR约47%。
❑参股德国ficonTec公司17%股份，有望触及全球顶尖的高精度光电半导体技术
参股公司ficonTec为全球光电子及半导体自动化封装和测试领域最领先的设备制造商
之一，其在光通讯及工业激光器市场的产品，主要涵盖耦合、贴片、检测及测试的高
精度，全自动化的生产设备。主要客户为英特尔、思科、IBM、DILAS、华为等半导体
及通信行业巨头。公司有望触及全球顶尖光电半导体技术，受益硅光技术发展。
❑光伏自动化设备龙头，新领域拓展有望使业绩、估值双提升
公司未来业务持续拓宽有望持续带来业绩、估值双提升：1）公司为国内光伏电池片自
动化设备领域龙头，目前正向硅片端自动化领域延伸，产品品类拓宽有望带来新成长
空间；2）参股公司ficonTEC为全球光电子及半导体自动化封测设备领域龙头，公司
技术有望协同，持续受益硅光、激光雷达、半导体等产业发展；3）HJT产业持续发
展，公司目前已具备相关技术储备，未来有望快速切入。
❑盈利预测：公司2021年业绩有望反转回正
预计2021-2023年营收分别为10/15/20亿元，同比增长97%/46%/31%；归母净利润分别
为0.7/1.2/1.55亿元，2022-2023年同比增长62%/32%，对应PE83/52/39X。公司作为高
❑风险提示
1）硅料价格处于高位时间超市场预期；2）光伏行业自动化需求不及预期；3）参股的德
国公司ficonTEC因疫情等影响，半导体/硅光设备交付进度低于预期
财务摘要
[table_predict]
（百万元）2020A2021E2022E2023E
主营收入
528103915151988
(+/-)
-46%97%46%31%
归母净利润
-6773117155
(+/-)
--62%32%
每股收益（元）
-0.650.701.131.49
P/E
-90835239
ROE
-9%10%14%16%
PB
8.77.96.85.8
[table_invest]