【行业研究报告】农林牧渔-农林牧渔行业周报（1月第1周）：消费疲软，猪价或延续震荡下跌

本周行情回顾
上周（2022/1/3—2022/1/9）沪深300指数下跌2.39%，同期农林牧渔指数上
涨1.56%，跑赢沪深300指数3.95个百分点，在28个申万一级行业中排名第
8位。
子板块方面，上周渔业/畜禽养殖/农产品加工/动物保健/饲料/种植业板块涨跌
幅分别为4.82%、3.94%、2.13%、3.46%、-1.86%、-3.78%。
本周核心观点
【生猪养殖】我们认为年前猪价或延续震荡下跌走势。近期猪价出现旺季不
旺持续走低，屠宰场收猪积极性一般，压价收购情绪强烈，加上冻肉库存较
高，反应市场猪肉消费需求不及预期，预计猪价从月中开始加速下跌，春节
后受到肉类消费淡季影响持续探底，3月份迎来二次探底，4、5月份呈现弱
复苏状态。养殖亏损叠加现金流趋紧以及局部非瘟疫情影响，或加速行业产
能去化，本轮周期底部有望提前出现。后续持续关注能繁母猪存栏的环比变
化。
【白羽肉鸡】春节前中间贸易商有补货情绪，但鸡肉冻品支撑有限，关注春
节前各地区新冠疫情，预计下周毛鸡价格在7.6-8.0元/公斤震荡。目前鸡苗价
格低位，种鸡企业持续亏损，而种禽企业开始挺价，预计下周鸡苗价格或低
位小幅反弹。
【动保】非瘟疫苗研发新进展或催化板块热度。目前已有企业向农业农村部
提交非洲猪瘟基因工程亚单位疫苗应急评价申请。兽药评审有一般评审、优
先评审、应急评价、备案审查四种评审方式。其中应急评价是指对重大动物
疫病应急处置所需的兽药，农业农村部启动的应急评价，经评价建议可应急
使用的，农业农村部畜牧兽医局可履行报批程序后发布技术标准文件，有关
兽药生产企业按《兽药产品批准文号管理办法》规定申请临时兽药产品批准
文号。我们认为亚单位疫苗在安全性方面存在绝对优势，一般不会出现类似
于基因缺失苗毒株变强的问题，一旦通过应急评价将催化整个动保板块热度
上行，若非瘟疫苗成功实现商业化，将会带动整个疫苗板块扩容。我们预计
在6.5亿头生猪全部免疫非瘟疫苗的背景下将催生100亿以上市场空间，新增
50亿以上净利润，并被主要的几家疫苗企业瓜分，行业竞争格局或迎来重大
调整。
【种业】2021年中央农村工作会议提出要大力扩大大豆和油料生产，2022年
黑龙江将增加大豆面积1000万亩。我们认为大豆种植面积的调增相当于玉米
供给侧改革，2022年玉米种植面积或有所减少，叠加下游养殖产能维持高位支