【行业研究报告】-A股策略周评:市场指数机会平淡,稳增长预期形成支撑

类型: 策略周报

机构: 中国银河

发表时间: 2022-01-09 00:00:00

更新时间: 2022-05-03 13:56:07

市场表现:本周A股市场整体大幅下跌,创业板指在1月4日和1月5
日两个交易日连续下跌2.2%和2.7%,上证指数和创业板指周涨跌幅
分别为-1.7%和-6.8%。新能源、半导体和军工等前期涨势较好的板
分别为-1.7%和-6.8%。新能源、半导体和军工等前期涨势较好的板
块回撤较大,房地产产业链、大金融等低估值板块表现较好。市场
交投活跃度来看,日均成交额由上周的1万亿元上升至1.2万亿元,
换手率由1.3%上升至1.6%,北向资金净流入放缓,本周净流入62亿
元。
近期市场下跌原因:在新能源、半导体和军工等板块回撤的带动
下,本周市场整体下跌。我们认为近期市场下跌主要是因为:1.部
分赛道如双碳赛道估值过高且上行时间较长,相对优势下降,拖累
市场下行。目前市场主线是稳增长主题,充裕的流动性寻找低估值
或主题板块进行配置,因此短期房地产、大金融、大基建等板块表
现较好。2.年初投资者受考核因素影响调仓换股,配置风格有一定
转换,且春节前投资者会有部分资金兑现,市场短期有所波动。3.
1月6日,美联储公布了12月FOMC会议纪要,加速Taper、提前加息
以及缩减资产负债表的讨论对风险资产产生影响。
指数机会较小,稳增长预期对市场形成支撑:春季行情有几大特
点:1.春季行情开启前市场一般都会经历一段时间下跌,前期市场
下跌幅度一定程度上决定春季行情反弹力度。2.政策面偏乐观是春
季行情开启的充分条件,历年央行释放流动性、信贷数据回升、监
管层维稳等都是春季市场上行的动力,若叠加经济面上行或市场基
本面改善,则行情期间涨幅将更大。3.电子、家电、建材、计算机
等在历次春季行情中表现较好。展望后市,中央政治局会议强调明
年经济工作要“稳字当头、稳中求进”,同时央行降准也释放较强
稳增长信号,在货币政策边际宽松预期较为一致的情况下,稳增长
信号将为2022年春季行情的开启提供动力。
配置建议:一季度宏观经济下行及部分赛道交易拥挤是制约市场上
行的重要因素,但市场流动性充裕、货币-信用周期仍处相对宽松
状态对市场起到支撑。目前市场情绪较为低迷,建议采取防守策
略,静待市场新的向好转机。行业方面,新能源相关行业涨幅较
大、估值较高,近期风险有所释放;前期表现不佳的一些行业,如
大金融、房地产等,基本面没有显著改善迹象,但估值低,防守性
较强,短期有估值修复动力。建议均衡配置:1.半导体、军工、绿
电、个别消费品等部分景气度高的细分行业,可长期配置。2.春季
行情期间表现较好的电子、家电、建材、计算机等板块。3.大金
融、大基建等具有估值修复动力、攻守兼备的板块,均衡配置。
风险提示:政策超预期的风险。