【行业研究报告】商贸零售-海外科技行业深度分析：2022年互联网投资策略：拥抱监管新常态，探寻细分赛道增长机遇

2022年互联网投资策略：拥抱监管新常态，探寻细分
赛道增长机遇
赛道增长机遇
■拥抱监管新常态，积极探寻细分赛道增长机遇：2021年以来互联网
板块的表现可谓跌宕起伏，2021年初至今恒生科技指数累计跌幅约三
成，一方面板块迎来强监管，涉及平台经济反垄断、数据信息安全、
教育民生等多个领域，我们认为监管政策并非为了限制增长或反对盈
利，而旨在鼓励良性竞争，有利于引导行业长期健康发展，在奠定了
大方向指引后，近期部分细则正在陆续出台，整体政策环境逐步明朗
化。另外整体行业迈入重要投入期，电商行业迎来结构性增长机会，
生鲜、快消、医疗健康等原来线上渗透率较低的细分品类迸发出强劲
势头，各平台纷纷加大投入深耕基建；游戏行业通过拓展新品类、投
入新技术以及打造高品质游戏进军海外市场抢夺增长机遇。
■电商战场群雄角逐，探索差异化满足用户多样化需求：①综合电商：
综合电商平台竞争加剧，阿里核心业务增速逐步跟大盘趋同，正搭建
多元产品矩阵、发力下沉市场、投入战略领域及探索海外市场应对挑
战。京东在带电及大商超优势品类上的稳固地位、扎实的供应链能力
使其表现更具韧性。拼多多买家盘已位列行业首位，通过投入农业板
块及探索品牌合作满足用户多样化需求。②社区团购：行业内中腰部
平台逐步出清，竞争格局日渐清晰，但整体行业仍然处在重要投入阶
段，美团优选和多多买菜竞争优势显著，淘菜菜增速亮眼，京喜拼拼
投入保持纪律性。③直播电商：直播电商通过内容引导用户进行发现
式购物，其发展依旧在快车道，目前已形成三强林立格局，淘宝直播
是淘系内容生态重要一环；抖音定位兴趣电商；快手打造信任电商。
④本地生活：本地生活赛道竞争格局清晰，美团优势地位稳固，数字
化的本地生活服务市场仍处于初期发展阶段，艾瑞预测中国本地生活
服务市场规模将从2020年20万亿元增长到2025年35万亿元，同期线
上渗透率将从24%提升至31%。
■在线娱乐赛道表现分化，关注游戏出海和短视频商业化进展：①游
戏行业建议关注头部公司新品储备及出海机遇，腾讯网易产品储备较
为丰富，海外市场是中长期驱动增长的重要动力。监管方面未成年用
户防沉迷已逐步落地，建议积极关注版号进展。②短视频行业积累了
较高的用户基数，但时长份额仍在扩张，整体商业化具备较大增长潜
力，抖音和快手本身依托娱乐场景，而视频号基于微信的熟人社交关
系链，与抖快形成差异化定位及运营特征。
■元宇宙概念迸发新机遇，头部互联网公司积极布局：2020年后在疫
情催化下线上化趋势加速，2021年Roblox美股上市、Facebook更名
Meta也引发市场热切关注，头部互联网公司也在积极布局元宇宙，腾
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