【行业研究报告】云图控股-公司信息更新报告：业绩或环比大增，拟定增募资发力新能源领域

——公司信息更新报告
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根据公司公告，预计2021年实现归母净利润12.00-12.50亿元，同比增长
140.70%-150.72%；对应2021年Q4单季度，预计实现归母净利润4.19-4.69亿元，
环比增长11.20-24.46%，同比增长227.59%-266.65%。2021年公司复合肥、联碱、
磷化工等产品毛利率同比增长，公司业绩大超预期。我们调增公司2021-2023年
盈利预测，预计公司归母净利润分别为12.34（+1.76）、12.57（+0.03）、13.63（+0.04）
亿元，EPS分别为1.22（+0.17）、1.24（+0.00）、1.35（+0.00）元/股，当前股价
⚫磷化工、联碱、复合肥产品价格上涨，公司Q4业绩再创单季度新高
据百川盈孚、Wind与卓创资讯，2021年Q4黄磷市场均价为38,871元/吨，环比
+23.10%；轻碱与氯化铵均价分别为3,246、1,136元/吨，环比分别+42.81%、
+5.62%。公司拥有黄磷年产能6万吨、联碱双60万吨，充分受益于黄磷、联碱
产品价格上涨。受“两碳”政策、煤炭上涨等影响，2021年Q4化肥价格持续上
涨，磷酸一铵、尿素、氯化钾、复合肥均价和环比变动幅度分别为3,196（-2.02%）、
2,653（+1.30%）、3,188（+0.83%）、3,228（+1.95%）元/吨。2021年Q4公司主
营业务景气维持高位，业绩或再创单季度新高。
⚫公司拟定增募资建设磷酸铁和复合肥产能，打开未来成长空间
公司拟非公开发行股票募资不超过25亿元，用于建设“磷矿资源综合利用生产
新能源材料与缓控释复合肥联动生产项目”，预计项目总投资为45.95亿元，拟
投入募集资金20亿元，于湖北省松滋市建设年产35万吨电池级磷酸铁产能和
60万吨缓控释复合肥产能，以及前端配套产能及设施等。公司不断深化化肥全
产业链优势，同时抓住磷酸铁发展的有利时期，延伸产业链。同时公司董事长、
实控人的一致行动人牟嘉云女士拟认购本次非公开发行的股票，认购资金总额不
低于2亿元，彰显对项目及公司未来发展信心，我们坚定看好公司未来成长。
⚫风险提示：项目建设进度不及预期、产品价格大幅下跌、宏观经济下行等。
财务摘要和估值指标
指标2019A2020A2021E2022E2023E
营业收入(百万元)8,6269,15412,61112,84013,359
YOY(%)9.66.137.81.84.0
归母净利润(百万元)2134991,2341,2571,363