【行业研究报告】新益昌-MiniLED市场景气，业绩大幅上升

MiniLED市场景气，业绩大幅上升
■事件：1月17日公司发布2021年度业绩预增公告，2021年度归属于
■事件：1月17日公司发布2021年度业绩预增公告，2021年度归属于
母公司所有者的净利润预计为22000万元-23500万元，同比增长
104.61%-118.56%；扣除非经常性损益后的净利润预计为21000-22500
万元，同比增长104.91%-119.55%。
■MiniLED新品频出，带动MiniLED固晶机设备需求：目前，三星、
LG、TCL、小米、华为等下游厂商陆续推出MiniLED电视、显示器
等产品，苹果2021年4月份发布MiniLED背光的iPadPro，MiniLED
行业景气度持续向上，未来公司有望受益于Mini-LED固晶机增量需
求。业绩预增报告披露，业绩增长主要系公司聚焦智能制造装备行业
发展主线，在行业中继续保持价格优势和技术，固晶机收入有所增加。
招股书披露，公司在国内MiniLED主要的客户有：鸿利、瑞丰、洲明、
聚飞、三安、京东方等，客户普及率较高，公司设备采用抓取式固晶，
具有高精度和99.999%的高良率的优点，返修减少，可以更好的对成
本进行管控，技术路线较为成熟且市场认可度较高。
■加大新产品研发投入，公司多品类布局：根据公司第三季度报告披
露，报告期内，公司研发费用为2,021.45万元，同比增长80.68%，前
三季度公司研发费用合计4797.16万元，同比增长45.81%。近年来，
公司在小间距显示、MiniLED、MicroLED、超级电容器领域智能制
造装备等新产品新应用领域的研发投入持续增加，为产品的未来市场
开发奠定坚实基础。公司半年报披露，截至2021年6月30日，公司
已获得181项专利和82项软件著作权。
■受益于半导体行业景气，半导体固晶设备带来业绩增长新动力：后
摩尔时代半导体封装崭露头角，国内封测行业规模扩张，公司半导体
设备有望成为业务增长的新一极。据中国半导体行业协会统计，2020
年中国集成电路封装规模2,509.5亿元，同比增长6.8%。据Yole
development估计，2024年全球固晶机市场规模约13.89亿美元，随
着LED固晶机占比下降，半导体固晶市场规模逐步扩张，预计到
2024年半导体固晶机市场将达到10.83亿美元。凭借公司多年在LED
固晶机上的技术积累，公司顺利推出应用在功率半导体上的固晶机。
未来随着下游封测厂持续扩产以及国产替代需求，公司半导体固晶机
业务有望成为新增长点。
■投资建议：我们预计公司2021年~2023年收入分别为11.37亿元、15.28
亿元、20.23亿元，归母净利润分别为2.31亿元、3.06亿元、4.38亿元，
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