【行业研究报告】苏试试验-2021年业绩预告点评:传统主业稳增,宜特逆势成长

类型: 其他公告点评

机构: 国信证券

发表时间: 2022-01-18 00:00:00

更新时间: 2022-05-03 14:16:26

公司是国内环境与可靠性试验龙头,以环境试验设备起家,逐步拓展
到环境与可靠性试验服务。传统主业方面,设备业务为公司起家业务,
范围从振动台拓展到温度箱等气候环境设备,再到目前的综合环境试
范围从振动台拓展到温度箱等气候环境设备,再到目前的综合环境试
验设备,市场天花板从30亿元增至130亿元;试验业务基于设备生产
制造技术和研发技术优势,收入迅速增长,近5年CAGR33%以上。
受益于下游军品需求旺盛,两大主业营收稳定增长,叠加高毛利的试
验服务业务比重增加,整体盈利能力大幅提高。集成电路芯片检测业
务方面,子公司上海宜特为国内行业龙头,前期第一大客户华为海思
受制裁影响减少的收入已基本消化,主要系2021年其他客户及车规级
芯片订单大幅增长弥补,叠加并购整合优化盈利能力大幅提升。
公司经营稳健,主业服务业务受益于下游军品需求旺盛稳中向好,集
成电路检测业务风险消化业绩持续兑现,宜特子公司股权激励彰显公
司发展信心+定增加速芯片检测业务布局打开更大成长空间。我们小幅
上调公司2021-23年归母净利润至1.84/2.56/3.42亿元(前值
风险提示:
军工业务不及预期;芯片检测业务发展不及预期;行业竞争加剧。
盈利预测和财务指标
20202021E2022E2023E
营业收入(百万元)
1184.841511.841914.812392.24
(�/-%)
50.34%27.60%26.65%24.93%
净利润(百万元)
123.41184.03256.33342.23
(+/-%)
41.37%49.12%39.28%33.51%
摊薄每股收益(元)
0.610.700.971.30