【行业研究报告】阿里巴巴-SW-FY2022Q3业绩前瞻:核心电商增速常态化放缓,关注“内需、全球化、高科技”三大战略长期价值

类型: 港股公司研究

机构: 国海证券

发表时间: 2022-01-18 00:00:00

更新时间: 2022-05-03 14:17:06

AAC将达到10亿的阶段性目标,主要受益于淘特、淘菜菜等创新业
AAC将达到10亿的阶段性目标,主要受益于淘特、淘菜菜等创新业
务在下沉区域的拉新推动;国外年度活跃消费者AAC预计将从2021
年9月公布的2.85亿稳步向10亿目标推进。综合国内外来看,集
团整体向服务全世界20亿消费者的终极长期目标坚定前进。
◼3、核心电商业务—中国商业版块:包含中国零售商业和中国批发商
业业务,我们预计中国零售商业FY2022Q3营收同比增长8%至
1,659亿元,1)CMR客户管理(含佣金)收入预计同比增长1%至
1,025亿元,主要受宏观消费疲软(中国实物商品网上零售额在2021
年10月/11月同比增速仅分别录得10%/5%)以及公司内部对商户
的持续扶持、加大补贴影响较大;2)新零售及自营收入预计同比增
长22%至634亿元,主要受①淘特和淘菜菜的正向GMV转化促进
(截止2021年9月两者加总去重后日均交易订单量同比增速超过
400%)和②高鑫零售并表满一周年,基数效应消失带来的负向影响;
3)组织架构方面的正向赋能,2022年1月6日阿里巴巴宣布对大
淘宝进行组织架构调整,将淘宝和天猫事业群合并,成立用户运营
及发展、产业运营及发展、平台策略和运营三大中心,并独立运营
淘宝直播和逛逛,全面回归用户为主的商业本质,持续优化商家/用
户的消费体验,深扎产业赋能发展。
◼4、核心电商业务—国际商业版块:包含跨境及全球零售商业和跨境
及全球批发商业,我们预计跨境及全球零售商业FY2022Q3营收同
比增速放缓至22%,达到124亿元,主要由于1)欧盟于2021年7
月发布新政策,宣布取消对22欧元以下产品的进口增值税豁免,阿
里巴巴旗下速卖通业务预计将受到影响,收入增速短期趋缓;2)旗
下土耳其电商平台Trendyol受当地里拉货币贬值拖累,业务增速受
到一定挑战。但在最新一轮组织架构调整后,海外业务整体战略地
位提升,并任命蒋凡分管海外数字商业版块,也有望延续其在淘宝