【行业研究报告】紫光国微-特种安全两开花，全年维持高速增长

的产品布局，竞争优势明显。公司深耕计算领域
数十载，目前已经形成CPU+FPGA的拳头产品。同
时公司不断提高自身SOC能力，将更多IP集成到
自己的计算平台中如电源管理、接口、桥片、总
线、存储以及FPGA，逐渐形成了自己的生态。随
着公司SoPC产品和生态的完善，公司产品逐步从
单一硬件产品过渡为提供底层核心系统，逐渐完
成了从“IP”到“System”的转变。此外，公司
全面布局V1-V7系列，产品竞争力持续保持领
先。同时，公司还在数字电源、高性能时钟、高
速高精度ADC/DAC等领域加大研发投入，在部分
关键技术上已取得突破，有望在十四五期间成为
公司新的增长点。
►SIM卡市占率提高，e-SIM、VCU和NFC业
务开启第二成长曲线
智能安全业务盈利能力全面提升，新兴业务蓄势
待发。根据公司半年报显示，该类业务毛利率为
29.7%，恢复明显。我们预计，公司全年毛利率将
达到30%以上。传统业务方面，银行卡身份证等
产品，我们预计23年-25该类业务均面临大规模
换卡周期，同时新兴支付手段如数字货币也将带
来全新需求，我们预计行业需求整体将实现同比
增长的态势。同时SIM卡类业务由于全球半导体
缺产能，三星和英飞凌等主要SIM卡芯片厂商开
目标价格：
最新收盘价：202.48
股票代码：002049
52周最高价/最低价：248.85/95.2