【行业研究报告】有色金属-稀土行业半月谈（2022年1月上）：稀土价格稳中有进，磁材企业利润或超预期

2.60%；轻稀土氧化物中，氧化镨钕最低交易价格为89.5万元/吨，双周涨跌幅
为5.92%；氧化镨最低交易价格90.0万元/吨，双周涨跌幅为3.09%；氧化钕最
低交易价格101.0万元/吨，双周涨跌幅为10.75%。
▍供需：11月份氧化镨钕生产商开工率、产量、库存量环比下降。亚洲金属网数
据中心数据显示，11月份中国氧化镨钕生产商开工率为51.92%，环比下跌
2.02%，同比下降11.52%；产量为2653吨，同比下降9.33%，环比下降2.03%；
生产商库存量为5970公吨，环比下跌0.50%，同比上涨12.85%。按照省份划
分，内蒙古氧化镨钕生产商开工率环比不变为60.15%，产量环比不变为995吨；
四川氧化镨钕生产商开工率环比不变为57.09%，产量为490吨；江西生产商开
工率环比上涨至33.72%，产量环比上涨至270吨。
▍进出口：11月稀土矿进口量上升，海外稀土矿价格波动明显。海关总署数据显
示，2021年11月混合碳酸稀土进口量为282.71吨，同比下跌59.49%，平均
单价4.82万元/吨，价格同比上涨64.43%；稀土金属矿进口量为13,306.50吨，
同比上涨131.22%，平均单价3.14万元/吨，价格同比上涨127.08%；钍矿砂
及其精矿进口量为823.86吨，同比下跌21.54%，平均单价3.64万元/吨，价格
同比上涨63.28%；11月合计进口稀土矿14,413.07吨，同比上升92.10%，平
均价格3.20万元/吨，月同比上涨94.48%。
▍投资逻辑：稀土价格稳中有进，磁材企业利润或超预期。供给端，近期稀土主
流产品价格持续上行；需求端，新能源、风电、工业电机等下游需求或将高速增
长，1月供需基本面或将支撑稀土价格稳中有进；政策端，12月20日工信部原
材料工业司副司长常国武在第十三届稀土产业论坛上表示，将适度有序投放稀土
探矿权和采矿权，进一步完善稀土总量控制指标管理。预计国家对稀土供给的强
控仍将持续，未来稀土供需或将长期维持紧平衡。再次强调本轮稀土板块长牛的
核心逻辑：1）流动性合理充裕；2）新能源、工业电机等下游需求驱动；3）涨
价顺周期配置策略；4）国家政策扶持。近期上游重稀土资源重组已初步落地，
行业集中度有望持续提升，预计2022年稀土价格或稳中有进，稀土产业链相关
公司利润有望长期可持续增长。当前时点重点推荐稀土永磁板块的配置价值，受
益于高性能钕铁硼的量价齐升，去年是磁材公司的业绩拐点，今年相关企业利润
或持续超预期，同时建议持续关注稀土上游板块回调后的再布局机会，稀土及稀
土永磁行业进入高质量发展的新时代。
▍风险因素：疫情影响持续扩大；宏观经济波动；打黑、环保、收储等各项政策执
行力度不及预期；下游消费需求不及预期。
▍投资建议：维持行业“强于大市”评级。稀土及稀土永磁行业进入高质量发展
的新时代，持续推荐稀土全产业链战略配置机会。建议重点关注北方稀土、宁波
韵升、厦门钨业、盛和资源、广晟有色、包钢股份、中科三环、正海磁材、华宏
科技、大地熊、英洛华。
稀土
评级强于大市（维持）