【行业研究报告】中国建筑兴业-2021年新签合同金额高于预期

中国建筑兴业（830HK）|2022年1月20日
中国建筑兴业（830HK）|2022年1月20日
请阅读最后一页的重要声明页码:1/6
香港股市|建筑|幕墙工程
中国建筑兴业（830HK）
2021年新签合同金额高于预期
2021年新签合同金额同比上升60.4%至82.1亿元港币
公司1月19日公布理想的运营数据。2021年新签合同金额同比上升60.4%至82.1亿元港
币(同下)，高出我们预测的77.8亿元。公司目标2022年新签合同金额不低于100亿元，
合乎我们预测的105.3亿元。
“扩大港澳、进军内地、收缩海外”发展战略成效
我们将上述理想表现归因于公司发展战略调整。公司近年定下“扩大港澳、进军内地、
收缩海外”为其发展方针，受惠于香港政府工程组成近年由公路项目主导变成建筑物工
程主导所带来的幕墙业务商机，我们预计2021-22年及2022-23年财政年度政府建筑物工
程开支分别同比增长27.0%及37.3%，高出2020-21年度的25.3%增长率。
维持盈利预测
公司将于三月中下旬公布业绩。我们目前维持盈利预测，预计股东净利润将由2020年的
1.9亿元港币上升至2023年的5.8亿元港币，期内复合年增长率为44.2%。
我们相应维持由贴现现金流(DCF)分析推算的2.50港元目标价(见图表1和2)，这对应12.3
风险提示：(一)房地产/政府工程项目开发放缓；(二)都市规划延误；(三)技术替代；(四)
光伏产业风险；(五)汇兑损失。
主要财务数据（港币百万元）（更新于2022年1月19日）
来源：公司资料、中泰国际研究部预测
更新报告
目标价：2.50港元