【行业研究报告】朗新科技-2B+2C业务均超预期,售电龙头能力边界再拓宽

类型: 其他公告点评

机构: 华西证券

发表时间: 2022-01-20 00:00:00

更新时间: 2022-05-03 14:22:19

2B+2C业务均超预期,售电龙头能力边界再拓
朗新科技(300682)
目标价格:总市值(亿)381.30
目标价格:总市值(亿)381.30
最新收盘价:36.47自由流通市值(亿)268.99
自由流通股数(百万)737.57
事件概述
2022年1月20日公司披露2021年度业绩预告,2021年营收同比增长超35%,归母净利润同比+15.97%-
24.45%,约8.2-8.8亿元;扣非后归母净利润约7-7.6亿元。
分析判断:
►2021年收入大超预期,能源业务需求高景气
1、营收超预期,下游高景气。根据公司预告,公司2021年收入同比增长超35%,超预期;公司2021年归母净
利润实现约8.2-8.8亿元,基本符合预期。取营收增长35%,归母净利润预期平均值,则公司2021年营收
45.7亿元,实现8.5亿元归母净利润,可得四季度公司营收23.9亿元,同比+22.4%;归母净利润6.7亿元,
同比+17%。
2、净利率下降,或源于对新老业务的投入加大。公司2021年净利润率低于2020年的净利率21.1%,我们认
为这或源于销售与研发费用的投入提升:1)公司2021年大力发展充电桩平台等新业务,需要一定的推广投入
以拓展市场;2)公司下游高景气,研发需求强,根据公司公告2021年内新增研发人员超500人(2020年末为
4234人,增长12%),研发的投入对业务扩张有直接作用,能够增强公司核心硬实力。我们认为,先耕耘后收
获是业务拓展期的必经之路,公司对于整体业务的投入将在未来的几年内逐步释放成长红利。
3、此外,公司2021年非经常性损益对净利润的贡献金额预计为1.1亿元左右,主要系政府补助收入,上年同
期约1.2亿元。公司股权激励费用约1.3亿元,上年同期约0.9亿元。
►2B能源数字化业务营收成长超40%,电力改革刺激公司成长超预期
1、朗新传统2B业务营收同比高增长,或来自售电平台迭代刺激。根据公司公告,2021年公司2B的能源数字
化服务业务进入重大发展机遇期,预计能源数字化服务业务收入同比增长约40%,成长超预期。我们认为朗新
售电平台业务或贡献了2B业务主要增速,电网计划十四五期间更换电力营销系统,五年内系统替换所能提供
的业务增量可期。
2、电力新兴业务形态多样,盈利模式升级。目前朗新已经打造了能耗管理、充电站SaaS软件等产品/解决方
案,新兴业务能够实现盈利方式从项目制转为抽成制,盈利能力进一步优化。我们认为,公司能够基于其在各
省网营销平台的能力,进一步拓展业务纵深,发展电力大数据、能耗管理等新业态。
►充电量近5.6亿度超预期,已发展出电力趸售业务,能力边界再拓宽!
1、平台交易量快速增长,充电量近5.6亿度超预期。根据公司公告,截止2021年底,新电途聚合充电平台已
累计接入充电桩运营商超400家,实现了和国家电网、南方电网、特来电、星星充电、云快充等头部运营商的
平台打通,在运营充电桩数量超过30万,服务新能源充电车主数超过210万,2021年聚合充电量近5.6亿
度,是2020年充电量的近8倍,大超预期。
2、基于聚合充电业务发展电力趸售,售电领域龙头能力边界再拓宽!根据公司公告,2021年聚合充电业务收
入实现高速增长,收入模式也从服务费分成,拓展至电力趸售等领域。与此前市场预期的不同,朗新充电平台
仅供机构投资者使用
2022年01月20日
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