【行业研究报告】公用事业-电气设备行业深度研究：储能报告系列之一-从调峰、调频角度看我国电化学储能需求空间

投资要点：
◼电网用电侧、发电侧的变化与电网侧发展滞后性是导致新能源发电
消纳受限的主要原因。
伴随新能源发电大规模并网和用电结构变化，发用两侧灵活调节需
求增大及电网侧配套不足给电力系统带来安全隐患。用电侧变化主
要体现在用电负荷峰谷差率逐步提高；发电侧问题主要是新能源发
要体现在用电负荷峰谷差率逐步提高；发电侧问题主要是新能源发
电出力固有随机性、波动性、间歇性导致系统转动惯量下降、调峰调
频压力增大等；电网侧主要问题一是远距离输电能力仍有待提高，二
是灵活调节资源发展滞后。用电侧、发电侧和电网侧的问题共同导致
了新能源发电消纳能力受限，以此引出解决新能源消纳的两个重要
方向：一是增加灵活电源，二是配置储能。
◼2025、2030年电化学储能容量需求区间分别为111GWh~141GWh
和686GWh~731GWh。
应对未来新能源消纳带来的调频、调峰挑战，储能需求空间大。解决
新能源消纳问题需要从调峰、调频两个方面入手。对我国调峰的功率
缺口和容量缺口进行估算，2025年调峰电化学储能功率需求约为
45.9GW,容量需求约为111GWh，2030年容量需求约为686GWh。
2025年调频储能需求约为30GWh，2030年调频储能需求约为
45GWh。考虑到调频、调峰共用性尚不明确，对电化学储能需求进
行区间预测，区间最小值为调峰、调频储能完全共用情况，等于调峰
电化学储能容量需求；区间最大值为调峰、调频储能完全不共用情
况，即为调峰电化学储能容量需求加调频电化学储能容量需求。我们
预测2025年电化学储能容量需求区间为111GWh~141GWh，2030
年电化学储能容量需求区间为686GWh~731GWh。
◼投资建议随着风电、光伏装机量占比不断提高，电网调峰、调频
需求日益凸显，电化学储能作为填补调峰、调频缺口的重要技术，将
开启十年黄金赛道。基此我们给出行业“推荐”评级。具体标的上，
重点推荐：（1）锂电环节：储能市场需求确定，受益于电化学储能增
长预期的磷酸铁锂电池龙头企业【宁德时代】、【亿纬锂能】和磷酸铁
锂正极材料企业【德方纳米】；（2）储能变流器：储能系统成本主要
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