【行业研究报告】金融-银行行业周报：后宽松时代，政策积极前置

Table_First|Table_Summary
银行行业周报（01.17-01.21）
银行行业周报（01.17-01.21）
后宽松时代，政策积极前置
投资要点：
银行板块本周（1.17-1.21）指数稳步提升，截至本周最后交易日市净率LF0.65PB，
较上周估值有明显提升，市场热度有所上升，日均交易额11015.59亿元（周环比
+2.46%），本周央行宽口径（包含7天逆回购&MLF）净投放6500亿元，7天逆回购利率下
降10bps至2.10%，整体流动性处于宽松水平；周五（1月21日）公布DR007加权值为2.10%，
与逆回购水平相等，整体流动性好。
15家A股上市银行发布业绩快报，业绩与股价共振积蓄估值恢复能量。本周合计6
家A股上市银行公布业绩快报，其中1家股份制银行：光大银行2021年营收同比增长7.14%
至1528亿元，归母净利同比增长14.73%至434亿元，业绩超预期；3家城商行：宁波银行、
长沙银行及齐鲁银行，营收同比分别增长28.24%、15.78%、28.11%至527亿元、209亿元、
102亿元，归母净利同比分别增长29.67%、18.09%、20.52%至195亿元、63亿元、30亿元，
业绩快速提升，资产质量趋佳；2家农商行：江阴银行、沪农商行，营收同比分别增长
0.51%、9.57%至33.7亿元、241.5亿元，归母净利同比分别增长20.81%、18.81%至12.8
亿元、97.0亿元，业绩增速均超18%，资产质量优化，未来整体看好。
央行发言明确政策靠前发力，积极呵护经济平稳快速增长。央行副行长刘国强在
答记者问的会议上总结央行2021年货币政策，并阐述2022年央行货币政策基调：坚持
稳字当头、稳中求进，稳健的货币政策灵活适度，加大跨周期调节力度，发挥好货币政
策工具的总量和结构双重功能，更加主动有为，更加积极进取，注重靠前发力，引导金
融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持力度，稳定宏观经
济大盘，为推动经济高质量发展营造适宜的货币金融环境。主要是做到1）保持货币信
贷总量稳定增长；2）保持信贷结构稳步优化；3）保持企业综合融资成本稳中有降；4）
保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。刘副行长还提到一年之计在于春，政策要
靠前发力，积极回应市场关切，走在市场曲线的前面，对于后续政策的灵活性及积极性，
我们认为后续政策会更加有力、积极，实体经济弹性更强，对于未来上市银行业绩的预
判会更加积极。银行业2022年盈利预期稳中向好，维持“推荐”评级。
市场表现
本周银行行业指数上涨4.26%，表现好于大盘。本周上证综指上涨0.04%，深圳成指
下跌0.86%，创业板指下跌2.72%，沪深300指数上涨1.11%。建议重点关注优质股份制银
行（招商银行、兴业银行、平安银行）、低估值国有大行邮储银行、建设银行及优质城、
农商行（宁波银行、江苏银行、成都银行、重庆银行、杭州银行、上海银行、沪农商行
及常熟银行、张家港行）。
风险提示
疫情反复风险、货币政策收紧、不良率提升风险，爆发重大风险及违约事件等。