【行业研究报告】润邦股份-股权交割积极推进，静待南方装备基地落地

公司南方基地近水楼台先得月。预计十四五期间国内海上风电新增装机量超过
50GW，其中，广东规划在十四五期间新增17GW海上风电装机，预计福建十
四五期间海上风电装机规模也在10GW以上，广东福建等南海市场将占据国内
四五期间海上风电装机规模也在10GW以上，广东福建等南海市场将占据国内
海上风电市场的半壁江山。目前公司在江苏南通已具备20万吨海上风电基础桩
产能，未来将继续在广东建立新基地，大力发展海上风电设备，并就近辐射南
海市场，将充分受益于全国及南海地区的海上风电产业发展。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023年公司归母净利润分别为3.76、4.97、
6.69亿元，未来三年归母净利润复合增长率为37.7%，给予公司2022年20倍
风险提示：宏观经济恶化风险；行业竞争格局恶化风险；商誉减值风险。
指标/年度2020A2021E2022E2023E
营业收入（百万元）3614.734234.395236.286583.77
增长率56.23%17.14%23.66%25.73%
归属母公司净利润（百万元）256.12376.34496.74669.28
增长率82.56%46.94%31.99%34.74%
每股收益EPS（元）0.270.400.530.71
净资产收益率ROE5.75%9.32%10.96%13.17%
PE28191411
PB1.801.661.511.35
-18%
1%
21%
41%
60%