【行业研究报告】-每日点评第200期：两市小幅收涨，锂电、光伏板块领涨

两市小幅收涨，锂电、光伏板块领涨第200期
两市小幅收涨，锂电、光伏板块领涨第200期
2022年1月24日（星期一）策略研究/定期报告
主要指数涨跌幅
市场回顾：两市小幅收涨，电力设备板块表现强势
今日沪深指冲高后再回落，截至收盘，沪指涨0.04%报3,524.11，深指
涨0.37%报14,081.80。板块方面，电力设备、有色金属、石油石化涨幅居
前，综合、食品饮料、交通运输跌幅居前。两市成交额为8641.6亿元，较
市场焦点：
人民银行网站消息，为维护春节前流动性平稳，2022年1月24日人
民银行以利率招标方式开展了1500亿元14天期逆回购操作。此为2021年
12月24日之后央行首次开展14天期逆回购操作，中标利率2.25%，较上
次下降10个基点。
策略建议：关注国防军工板块机会
今日沪深指再度低开，之后在震荡中小幅上探，午后集体飘红，但尾
盘再度回落，全天表现依旧低迷，个股依旧涨少跌多，涨跌比为1753:2692，
市场成交额不及九千亿元，较12月明显缩量，市场避险情绪明显上升，或
主要受到疫情多点再起，叠加经济下行压力较大挫伤市场信心所致。而北
向资金的表现却明显不同，今日再现大幅净流入，过去三个交易日共计净
流入超240亿元，重点加码金融、食品饮料等板块。我们认为，春节前后
A股市场的流动性环境整体较优，而美股2022年开年以来已开始明显回调，
验证了我们在年度报告中提到的，估值处于高位的美股或将在美联储开启
流动性回收后出现较大幅度下挫，在此背景之下我国整体经济结构相对更
加均衡，在房地产风险缓和之后，出现系统性风险的几率较低，因此对于
外资的吸引力亦明显上升，因而也成为了此次外盘大幅回调中海外资本的
重要避险选择。回顾美联储过去的加息周期，美股多在短暂下探后再度冲
高，但我们认为此次最核心的不同在于美国国内经济基本面状况，此前的
加息多源于经济“过热”，美股快速回暖主因有强劲的经济增长动力做支
撑，然而此次的加息更多的是“身不由己”，实际美国经济的疫后复苏仍
不完全，就业缺口尚存，而难以遏制的通胀已开始挫伤国内消费，因此使
美联储在疫情冲击之下依然极力保障供应链，通过加息遏制快速上涨的物
价，并通过提前释放“鹰派”信号尽力避免使资本市场产生较大幅度的动
荡，我们预判本周FOMC会议或将宣布3月加息，而美股市场中的恐慌情
绪不可忽视。在此背景下，建议依然以防御为主，重点关注低估值板块，
特别是近期经历持续回调、基本面向好趋势不变的军工板块。
麻文宇CFA
S0760516070001