【行业研究报告】-12月外汇市场供求与银行代客结售汇数据分析：结汇率大幅上升，但汇率纠偏预期出现

存款准备金率后，汇率出现了一定的回落。但总体依旧稳定坚挺，从结汇率大幅
提升和结汇率与售汇率差值扩大看，结汇率的回升一方面是因为对外收入顺差的
增加，另一方面也有年底的拥挤效应和结算效应。但同时我们从出口和进口对冲
比率的不同变化、结汇履约率和售汇履约率的不同变化看，从扣除掉远期合约在
当月履约后的售汇率也出现明显回升看，市场在人民币汇率大涨后存在着一定的
纠偏预期，特别是2022年人民币汇率面临着中美经济周期错位、出口收入边际
走弱等因素的压力。从根据NDF计算的人民币隐含贬值率看，近期贬值率有所
回升，但总体压力可控。