【行业研究报告】隆平高科-重大事件快评：杭州瑞丰获增持及战略入股，利好公司生物育种业务发展

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公司研究
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2011-08-10a
农林牧渔
重大事件快评
（维持评级）
种植业Ⅱ
2022年01月25日
021-60893308liruinan@guosen.com.cn
事项：
1月24日，公司公告其参股公司杭州瑞丰拟进行部分股权转让及增资扩股引入优势战略性投资者。其中，隆平高科以
22.97%变更至23.20%；中央企业乡村产业投资基金股份有限公司（简称“央企基金”）分别受让中信农业基金/艾格一
丰（投前估值20.35亿），央企基金合计持股比例达到20%。本次股权转让及增资扩股后，隆平高科仍为杭州瑞丰第一
大股东，且央企基金的战略入股有望为杭州瑞丰带来新的产业优势资源，杭州瑞丰有望成为隆平高科未来布局生物育种
产业的重要抓手之一，利好公司未来发展。
国信农业观点：1）隆平参股公司杭州瑞丰是专注于玉米、大豆等农作物生物技术产品研发的科技型企业，其获得隆平
整合产业资源，助力杭州瑞丰后续的研发工作，另外隆平高科作为第一大企业股东对其的持股比例进一步提升，将进一
步受益未来转基因落地后杭州瑞丰的业务发展。2）转基因商业化进程稳步推进，自2021年下半年以来，种业受国家重
视程度持续升温，迎来《种业振兴行动方案》、玉米及稻品种审定标准提升、转基因品种审定办法落地等多项重磅催化，
我们乐观预判转基因商业化品种有望在2023年前后正式上市，转基因落地后，行业的准入门槛会进一步提升，头部企
业的市占率会迎来3年左右的黄金提升期，龙头强者恒强，成长属性更加凸显。3）风险提示：恶劣天气带来的制种风
险；转基因政策落地不及预期。4）投资建议：隆平高科是国内种业综合性龙头。在经历一系列的整合并购后，公司种子
业务在杂交水稻、杂交玉米、杂交谷物和食葵领域皆处于行业龙头地位。随着公司近年来水稻相关业务的调整结束和管
理重塑，我们认为公司将迎来行业、业务、管理的三重拐点，业绩有望迎来高质量的向上增长。此外，转基因玉米有望
加速落地，如若落地，公司作为国内玉米种子龙头以及转基因技术储备先锋，有望充分受益行业大换代带来的成长机会。
由于2021年7月玉米制种基地受高温热害影响，制种成本有所抬升，因此我们下调盈利预测，预计公司21-23年归母
净利为2.12/4.83/7.22亿元（原预计21-23年归母净利为3.13/5.83/8.85亿元），利润增速分别为83.1%/127.5%/49.5%，
评论：
1月24日，隆平高科公告其参股公司杭州瑞丰拟进行部分股权转让及增资扩股，以引入优势战略性投资者。其中，
隆平高科通过股权转让杭州瑞丰股权，持股比例由22.97%变更至23.20%；中央企业乡村产业投资基金股份有限公
司（简称“央企基金”）通过股权受让及增资交易战略投资杭州瑞丰（投前估值20.35亿），合计持股比例达到20%。