【行业研究报告】火星人-预计成本压力仍在

1、量：地产或承压，但渗透率提升未止。受地产因素压制，产业在线油烟机内销出货
量21年8月起进入负增长区间，但集成灶出货量保持双位数以上增长，预计2022年
量21年8月起进入负增长区间，但集成灶出货量保持双位数以上增长，预计2022年
行业渗透率趋势仍有望保持。
2、价：品类升级仍有空间。得益于蒸烤一体集成灶占比提升，行业21年均价显著提
升，据奥维云网，2021行业线上、线下分别提升1211、1070元至7359、9813元。
预计2022年蒸烤一体集成灶占比仍有提升空间，同时更高价格带的蒸烤独立集成灶有
望进一步拉动行业均价上移。据奥维，21年12月线上蒸烤独立集成灶销额占比达8.
05%，同比+7.7pct，环比+2.9pct。
投资建议：
考虑到地产承压对厨电大盘的影响，我们略下调公司2021-2023年盈利预测，预计实
现销售收入23.5、30.5、38.2亿元（原为23.8、30.7、38.7亿元），同比增长45%、3
0%、25%，实现归母净利润4.1、5.5、7.1亿元（原为4.28、5.75、7.65亿元），同比
风险提示：
跨界巨头进入导致竞争恶化、渠道拓展不及预期、原材料成再次大幅上升。
预计成本压力仍在
火星人（300894）/家电
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