【行业研究报告】-周报合集：基建投资对经济增长拉动几何？

国内宏观经济摘要
中央经济工作会议后，政策稳增长的诉求强烈，财政支出加快。财政前置
和资金结余可能会促使一季度基建出现脉冲式增长。而基建投资增速提升
到底能拉动GDP增速提高多少？从支出法和生产法的角度进行测算。从保
守到乐观的情况下，假设一季度基建投资的增速是从5%到10%，那么对GDP
拉动的上限可能是在1个百分点左右。但是由于一季度的PPI仍在高位，
因此基建投资对经济的实际拉动可能还要再打折扣。
从支出法角度来看，近两年来我国资本形成率大致在43%-44%之间，而在
在固定资产投资中，广义基建投资的比重在30%-35%之间，其中一季度占
比稍低，一般在30%以下，因此广义基建投资在GDP中的占比在13.5%左
右。支出法的视角基建可以拉动一季度名义经济增长0.65-1.3个百分点，
如果考虑到价格因素，可能对实际GDP的拉动在0.3-0.9个百分点。
海外宏观摘要
全球经济：欧元区1月ZEW经济景气指数：49.4，较前值26.8涨幅高达
84.3%；12月CPI年率终值为5%，欧元区12月CPI月率为0.4%，均与
前值相同。美国1月纽约联储制造业指数为-0.7，相比于前值31.9出现大
幅下跌；12月新屋开工总数年化(万户)为170.2，与前值167.8相比涨幅
为1.43%；至1月15日当周初请失业金人数(万人)为28.6，与前值23.1
上涨23.8%；1月费城联储制造业指数为23.2，与前值15.4相比上涨
50.6%。12月成屋销售总数年化(万户)为618，与前值648出现4.6%的
下降。
全球经济：欧元区1月ZEW经济景气指数：49.4，较前值26.8涨幅高达
84.3%；12月CPI年率终值为5%，欧元区12月CPI月率为0.4%，均与
前值相同。美国1月纽约联储制造业指数为-0.7，相比于前值31.9出现大
幅下跌；12月新屋开工总数年化(万户)为170.2，与前值167.8相比涨幅
为1.43%；至1月15日当周初请失业金人数(万人)为28.6，与前值23.1
上涨23.8%；1月费城联储制造业指数为23.2，与前值15.4相比上涨
50.6%。12月成屋销售总数年化(万户)为618，与前值648出现4.6%的
下降。