【行业研究报告】长虹能源-北交所事件点评之长虹能源:拟全资控股长虹三杰,加码圆柱锂电布局

类型: 事件点评

机构: 浙商证券

发表时间: 2022-01-24 00:00:00

更新时间: 2022-01-25 17:14:23

报告导读
公司拟收购控股子公司长虹三杰不超33.17%股权,持续加码锂电业务。
投资要点
投资要点
拟收购长虹三杰不超33.17%股权,圆柱锂电未来可期
公司控股子公司长虹三杰是国内第一家批量生产21700高倍率锂电池的厂商,
在高倍率技术上处于行业领先位置;锂电已逐渐成为公司业务重心;此次收购
长虹三杰股权意在通过全资控股持续加码锂电布局,纳入优质锂电资产。本次
收购后母公司有望全资控股长虹三杰,显著增厚母公司利润,改善公司利润率。
锂电业绩高增,全资控股助力业绩增厚
公司及控股子公司长虹三杰均是被工信部认定的专精特新“小巨人”企业,
2021H1长虹三杰实现营业收入7.81亿元(+235%YoY),净利润1.47亿元
(+212%YoY),其中毛利率达26.32%,净利率达18.77%;营收高速增长主要
系长虹三杰泰兴三期锂电产能释放,高端客户订单数量占比提高所致。假设本
次收购换股,根据净资产计算的收购价值1.63亿元,对应新增股本141.2万股。
专注高倍率市场,2022年锂电产能有望达5亿
2021年公司锂电有效产能约1.8亿颗,随着绵阳一期项目正式投产,锂电池生
产线将由4条提升为8条,日产量将由70万只增加到150-170万只,预计2022
年产能将突破5亿颗。同时公司与绵阳高新技术产业开发区签署《项目合作意
向协议》,投资约20亿绵阳二期项目,投资期48个月,建成后项目销售额可达
20亿元,以7-8元电芯单价估计新增产能约2.8-3.3亿颗,该项目优先征用长虹
智能制造产业园区内已征用地进行建设,加快二期上马。
盈利预测及估值
公司为国内头部的碱电OEM厂商,持续开拓三元高倍率锂电等新能源领域。
随锂电资产纳入,我们上调后续盈利预测,预计2021-2023公司实现归母净利
润2.3/6.2/8.7亿元,同比增速42%/171%/40%,对应EPS分别为2.8/7.5/10.5元
风险提示:产能释放不及预期,下游客户需求不及预期
财务摘要
[table_predict]
(百万元)
2020A2021E2022E2023E
主营收入1951.983141.235806.878631.96
(+/-)37.77%60.93%84.86%48.65%
归母净利润161.91229.41622.25871.46
(+/-)44.06%41.69%171.24%40.05%
每股收益(最新摊薄)1.992.827.5210.54
P/E58.1041.0015.1210.79
[table_invest]
当前价格¥123.39
[LastQuaterEps]