【行业研究报告】华鲁恒升-事件点评：全年业绩创新高，新项目建设加速未来可期

公司预计2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润70亿元至75
亿元，与上年同期相比将增加52.02亿元到57.02亿元，同比增长
289.32%到317.13%。经测算，2021年第四季度，公司预计实现归属
于上市公司股东的净利润13.88亿元至18.88亿元，同比增长173.23%
到271.65%，环比增长-23.34%到4.25%。2021年，公司主要产品价
格大幅上涨，价差处于高位，公司盈利能力显著提升。据wind数据，
尿素价格均值为2443元/吨，同比增长41.65%，价差均值为1565元/
吨，同比增长45.18%；DMF价格均值为13111元/吨，同比增长
111.09%，价差均值为8442元/吨，同比增长154.40%；己二酸价格均
值为10623元/吨，同比增长55.12%，价差均值为2862元/吨，同比
值为10623元/吨，同比增长55.12%，价差均值为2862元/吨，同比
增长22.82%；醋酸价格均值为6533元/吨，同比增长148.23%，价差
均值为4541元/吨，同比增长208.20%；乙二醇价格均值为5246元/
吨，同比增长36.29%，价差均值为3695元/吨，同比增长37.06%。
◼新项目加速建设，成为未来业绩新增长点
2021年8月，华鲁恒升（荆州）有限公司合成气综合利用项目/园区气
体动力平台项目在湖北省荆州市江陵县正式开工。2021年10月，公司
酰胺及尼龙新材料项目（30万吨/年）己内酰胺及配套装置已打通流程，
生产出合格产品，进入试生产阶段；碳酸二甲酯增产提质系列技改项目
投产，对年产50万吨乙二醇生产装置实施了增产提质系列技术改造，
具备联产30万吨/年优质碳酸二甲酯的能力。德州市发改委第七、十批
项目立项情况公示分别公示了公司尼龙66高端新材料项目、12万吨/
年PBAT可降解塑料项目以及高端溶剂项目。依托清洁煤气化平台，公
司进一步延伸产业链，进军高附加值产品，充分发挥柔性联产优势；同
时战略规划荆州基地，突破空间限制，扩大主要产品市场优势。随着新
建项目投产，有望成为公司业绩新的增长点。
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华鲁恒升沪深300