【行业研究报告】华测检测-2021年业绩预告点评：内生外延增收，精细化管理提效

内生方面，主业保持稳健增长的同时，前期重点布局业务表现亮眼：1）
医药：子公司华测医药完成增资扩股，补充资本实力的同时，实现核
心员工与公司利益的长期绑定，预计21年贡献收入/净利润3.83/0.90
亿元，同比+78.14%/260%，管理层及员工信心充足，业绩有望持续快
亿元，同比+78.14%/260%，管理层及员工信心充足，业绩有望持续快
速增长；2）工业：计量校准、建筑工程、轨道交通等业务技术能力进
一步提升、大客户优化稳定，业务团队继续完善，21H1整体实现营业
收入3.57亿元，同比+38.36%。外延方面，继续加大战略投资：公司
2021年完成3笔重要收购：1月完成灏图品测60%控股；10月收购
90%股权。全年看，公司内生外延并举，整体收入稳健增长，深化精
细化管理下，盈利能力显著提升。
公司所处检测行业是长坡厚雪的优质赛道，长期确定性强，公司凭借
行业龙头地位及公信力与管理水平构建的核心竞争力充分受益行业发
展，有望可持续稳健成长。考虑到2021年四季度业绩增速放缓，我们
小幅下调公司2021-2023年归母净利润至7.49/9.38/11.56（前值
风险提示：
整体经济下行；公信力受不利事件影响；行业竞争加剧；收入增长不
及预期。
盈利预测和财务指标
20202021E2022E2023E
营业收入(百万元)
3567.714405.465287.806314.92
(+/-%)
12.08%23.48%20.03%19.42%
净利润(百万元)
577.61748.57937.661156.08
(+/-%)
21.25%29.60%25.26%23.30%
摊薄每股收益(元)
0.350.450.560.69
EBITMargin