【行业研究报告】华润微-西南证券-在手订单饱满,SiC新品进展顺利-220124

17日宣布推出自主研发的1200VSiCMOSFET新品，是继2020年SiC二极管
产品上市之后的又一力作。公司此次推出的SiCMOSFET具有栅氧可靠性好、
高电流密度、高开关速度、工业级可靠性、导通电阻随温度变化小等优势，产
品性能可对标国际一线品牌，可应用于新能源汽车OBC、充电桩、工业电源、
品性能可对标国际一线品牌，可应用于新能源汽车OBC、充电桩、工业电源、
光伏逆变器、风力发电等多个领域。目前公司SiCMOS产品正在积极导入客户，
预计2022年内将形成量产销售。公司前瞻布局第三代半导体器件，产业化进展
业内领先，未来有望在SiC产品细分市场占据有利地位。
发布股权激励计划，彰显公司长期发展信心。公司于2021年12月25日发布
限制性股票激励计划，拟向激励对象授予不超过1507.0万股，占总股本1.1%，
首次授予部分共计1300人，行权价为34.1元。公司实施股权激励有利于深度
绑定核心技术和管理人才，助力公司长期稳定发展。
盈利预测与投资建议。我们上调公司业绩预期，预计2021-2023年公司归母净
利润分别为22.1亿元、25.9亿元、29.4亿元，对应增速分别为129.7%、17.2%、
13.3%。考虑到公司在功率半导体领域的龙头地位，高端产品研发进展顺利，在
风险提示：行业景气度下行的风险；公司技术研发进展不达预期风险。
指标/年度2020A2021E2022E2023E
营业收入（百万元）6977.269372.1411556.3813465.05
增长率21.50%34.32%23.31%16.52%
归属母公司净利润（百万元）963.662213.702594.002938.75
增长率140.46%129.72%17.18%13.29%
每股收益EPS（元）0.851.681.972.23
净资产收益率ROE8.98%13.34%13.81%13.83%
PE69.4435.3130.1326.60
PB7.394.654.123.66
-30%
-20%
-10%