【行业研究报告】佳都科技-点评报告:利润增长超预期,收入质量不断提升

类型: 其他公告点评

机构: 万联证券

发表时间: 2022-01-25 00:00:00

更新时间: 2022-01-25 19:14:17

报告关键要素:
公司发布2021年全年业绩预告,预计2021年度实现归母净利润为3亿
元~3.6亿元,同比增长226.71%~292.05%。预计扣非归母净利润为
2.74亿元~3.34亿元,同比增加251.64%~328.64%。
投资要点:
⚫订单进入规模化实施阶段,自研产品销售收入快速提升:1)公司近3
年新签和在手智能化订单已进入规模实施阶段,轨道交通、智慧城市等
智能化项目按计划交付带动业务收入快速增长。2)公司人工智能技术
持续投入及转化落地,“智慧车站”、“IDPS城市交通大脑”等高毛利率
持续投入及转化落地,“智慧车站”、“IDPS城市交通大脑”等高毛利率
的自研智能化产品销售增长较快,带动公司整体毛利率水平提升。
⚫异地复制案例不断增加,大湾区智能轨交龙头走向全国:据采招网公开
的招投标信息显示,近期,公司接连中标成都轨道交通多条线路的信息
化系统相关项目。去年12月,公司的智慧化城轨解决方案在长沙地铁
6号线成果亮相,再次展示公司技术实力。公司目前在全国多个城市积
累了丰富的实施案例,有望进一步在全国范围内规模化复制。
⚫积极探索前沿技术,布局数字孪生城市:《“十四五”数字经济发展规划》
提出要“完善城市信息模型平台和运行管理服务平台,因地制宜构建数
字孪生城市”。公司早在2019年已经提出“数据智能、孪生城市”的概
念,近几年在相关技术上的累计研发支出超过10亿元,在数字孪生等
关键技术及应用上取得数百项专利、软件知识产权。目前,公司在“IDPS
城市交通大脑”“华佳Mos智慧地铁平台”等产品上已经逐步应用数
字孪生和智能仿真技术,为构建“孪生城市”的未来奠定基础。
⚫盈利预测与投资建议:我们认为公司自研产品销售的快速增长显示了
市场的充分认可,未来公司的收入结构有望持续改善,高毛利的自研产
品比例提升将带动公司盈利能力的提升。公司业绩超预期,我们上调盈
利预测。预计公司在2021-2023年的营业收入63.05/82.07/104.35亿
元,归母净利润分别为3.17/4.80/6.54亿元,PE对应1月24日收盘
风险因素:疫情反复下项目建设进度不及预期,产品化进程不及预期,
新基建投入不及预期。
2020A2021E2022E2023E
营业收入(百万元)4286.496305.258207.4410434.72
增长比率(%)-14473027
净利润(百万元)91.82317.40479.57653.58
增长比率(%)-872465136
每股收益(元)0.050.180.270.37
市盈率(倍)166.7949.5232.7824.05
市净率(倍)2.882.722.512.27
基础数据
总股本(百万股)
1,758.23
流通A股(百万股)
1,729.73
收盘价(元)
8.94
总市值(亿元)
157.19
流通A股市值(亿元)