【行业研究报告】火星人-公司信息更新报告：短期业绩受原材料扰动，看好高景气赛道持续引领

——公司信息更新报告
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证书编号：S0790520030002
公司1月24日发布业绩预告，2021年预计实现归母净利润3.70-4.30亿，同比
增长34.45-56.25%，扣非归母净利润3.50-4.10亿，同比增长35.40-58.61%。单
2021Q4看，预计实现归母净利润0.97-1.57亿，同比变动-19.22%至+30.96%，扣
非归母净利润0.98-1.58亿，同比变动-12.85%至+40.33%。公司2021年在原材料
大幅上涨影响下，通过产品结构提升、控费提效对冲压力，高景气赛道持续引领。
维持盈利预测，预计2021-2023年归母净利润为3.98/5.23/6.72亿元，对应EPS
⚫2022年以来集成灶行业保持较快增长，公司市占率保持进一步提升
公司2021年业绩保持较快增长，主系公司积极实施渠道多元化战略，大力推进
经销门店在全国范围内的铺设，持续保持电商平台优势，积极拓展KA渠道、工
程渠道、整装渠道、下沉渠道等新兴渠道，打造集成灶行业领先的终端销售体系。
2021年公司集成灶线上份额进一步提升。根据奥维云网，2021年国内集成灶线
上销额59.0亿元(+31.4%)，火星人市占率达23.4%(+4.3pcts)，排名第一。2022年
以来集成灶行业较快增长，且公司市占率保持提升。截止1月16日，2022年1
月国内集成灶线上累计销额2.3亿元(+47.7%)，火星人市占率达24.1%(+2.2pcts)。
⚫多功能高端款热销下行业结构升级趋势明显，看好公司持续引领
针对市场对集成灶行业竞争加剧、增速放缓的担忧，我们认为行业产品结构提升
趋势延续、无需过度担心。根据奥维云网，2021年国内集成灶线上均价7359元
(+19.7%)，均价提升主系2021年国内集成灶线上蒸烤一体款销额占比达48.7%
（+24.2pcts），消毒柜款占比28.6%（-12.9pcts）。在消费者愿意为功能升级的产
品力提升支付溢价、低价策略失效的情况下，预计2022年蒸烤一体款占比提升
趋势仍将延续。公司凭借线上先发优势以及营销多样化策略，已成功抢占消费者
心智，预计在智能化、蒸烤炸一体等新升级方向的拓展上，持续引领行业发展。
⚫风险提示：原材料上涨风险；市场竞争加剧风险；渠道拓展不及预期风险。
财务摘要和估值指标
指标2019A2020A2021E2022E2023E
营业收入(百万元)1,3261,6142,2392,8853,603
YOY(%)38.821.738.728.824.9
归母净利润(百万元)240275398523672