【行业研究报告】-A股策略报告:积蓄力量待时机,花明柳暗乘势起

类型: 其他投资策略

机构: 中国银河

发表时间: 2022-03-10 00:00:00

更新时间: 2022-05-03 16:20:07

看,市场已经一致预期美联储3月将开启新一轮加息周期,但前期A
股对美联储加息预期已经有所反映,且目前我国稳增长发力效果逐
股对美联储加息预期已经有所反映,且目前我国稳增长发力效果逐
渐显现,整体冲击不会太大。国内来看,经济底或将在年中到来,
政策面仍以稳为主,预计2022年出口同比增速整体将保持平稳,疫
情对消费的冲击或将边际减弱,投资端目前地产政策开始逐步纠
偏,随两会的逐步召开,预计后续将有更多稳增长政策推出,经济
面预计在二季度逐步磨底回升。资金面来看,年初以来新发基金数
量逐月下降,北向资金整体呈净流入态势,2022年股市增量资金或
环比趋紧,但整体维持净流入态势。盈利面来看,2022年下半年全
A盈利增速或进入企稳回升阶段,货币-信用周期的边际宽松有望缓
解中小企业成本压力、需求端的逐步复苏有望使企业订单得到改
善,同时经济面的改善也将带动企业盈利回暖。估值面来看,A股
整体泡沫有所挤压,估值持续消化,全A估值目前处于历史相对较
低位置,2022年估值处于较低历史分位的电子、医药生物等板块或
有估值抬升的动力。积蓄力量待时机,A股配置价值将逐步显现。
虽A股市场近期有超预期的下跌,但A股不具有大幅下跌至之前低点
的基础,同时经济下半年有望回暖,配合盈利面回升,待市场整体
风险消化后市场仍有向上空间。
2022年配置主线:
主线一:高景气叠加政策持续受益的高端制造板块,如军工、新能
源、半导体等。行业景气度高且逻辑通畅具有较好的长期成长性,
球能源紧缺的上游资源品板块。2022年资源品长期供需紧张问题仍
在,盈利确定性较强,在经济面回升的带动下或有反弹机会。主线
三:防守性较强且具有反弹机会的消费板块,如白酒,医疗服务、
农林牧渔等。目前部分行业估值已下跌至历史相对较低位置,防守
攻守兼备的金融板块。
风险提示:地缘政治冲突超预期的风险;政策大幅收紧的风险。
蔡芳媛
:15210656365