【行业研究报告】-策略深度报告:如何读懂重要党政会议——中国政策系列一

类型: 深度策略

机构: 东吴证券

发表时间: 2022-04-11 00:00:00

更新时间: 2022-05-03 18:09:40

报告要点
◼敏锐高频的党政要会跟踪对A股产业政策有重大价值,普遍能提前半
年做预判把握。三大原则:理解执政基石:党是领导一切工作的核心;
把握政策脉络:从党的意志到政府执行;跟踪落地抓手:各类重要党政
会议。
党会:①全国代表大会、中共中央全会决定中长期发展方向。②中央经
济工作会议和政治局会议聚焦短期矛盾,判断经济形势和政策取向的最
重要抓手。③中央政治局集体学习是高层关注热点的风向标,涉及内容
1-2年内出台顶层文件,列入中长期发展规划。④中央委员会下属部门:
1-2年内出台顶层文件,列入中长期发展规划。④中央委员会下属部门:
中央财经委会议聚焦金融风险、脱贫攻坚、区域经济等,部署工作由相
应部委执行,1-2年内密集出台政策;中央深改委会议涉及经济、产业
等11个领域,会议审议文件,3-6个月出台。
政府会议:①全国人民代表大会制定经济工作目标,对宏观环境和经济
形势有明确指引。②国务院常务会议聚焦政府工作细节,对大方向的判
断有细化和校准作用,审议通过的文件1个月内印发出台。③金稳会会
议是金融政策风向标,部委1-3个月内跟进执行。④各部委例行新闻发
布会聚焦当前工作重点,内容最具体,短期落地或正在推进。
正文摘要
◼穿针引线:从党的意志,到政府的执行。①自下而上看来突发的政策在
自上而下的框架中有迹可循,敏锐高频的政策跟踪对A股投资意义重
大;②政策传导体现为党的意志到政府的执行,党是领导一切的核心,
党会定政治经济环境,是一切政策出台的基石。政府会议针对具体问题
制定方法和细节,是大方向的细化和校准。③以碳中和为例,从习总书
记首次提出到十九届五中全会和中央经济工作会议的强调,再到政治局
会议和中央财经委会议的响应,以及国务院各部委的层层加码,体现为
党的意志,到政府的执行。
◼抽丝剥茧:重要党会梳理。①全国代表大会、中共中央全会对经济和社
会各领域中长期发展中的工作定下方向和基调,是判断中长期政策取向
的重要会议。②中央经济工作会议每年一次,是判断当下经济形势和定
调第二年宏观经济政策最权威的风向。③中央政治局会议每月一次,是
经济工作总编剧,每年3次讨论经济工作,短期经济运行和宏观政策的
最重要抓手。④中央政治局集体学习是高层关注热点的风向标,每月一
次,涉及产业或经济领域的内容是中长期工作重点。⑤中央财经委会议
听取部委汇报,部署相应工作,每年2-3次,内容聚焦经济领域细分重
点,部署工作由相应部委执行,1-2年内密集出台政策。⑥中央深改委
会议是政策出台前的预热信号,两月召开一次,审议政策文件,未来3-
6个月出台。⑦中宣部(国新办)例行新闻发布会召集各部委回应市场
热点,3-5天召开一次,高频、内容具体。
◼触类旁通:重要政府会议梳理。①全国人民代表大会会议是政府体系中
最重要的会议,制定当年各项经济工作目标,对宏观环境和经济形势有
明确指引。②全国政治协商会议主要职能是:政治协商、民主监督、参
政议政。③国务院常务会议每周一次,讨论政府工作中的具体问题,对
大方向的判断有细化和校准作用,审议通过的文件1个月内印发出台。
④国务院金融稳定发展委员会会议每月一次,分析金融形势,部署重点
工作,部委1-3个月内跟进执行。⑤各部委例行新闻发布会:短期工作
方向,回应市场热点,对相关领域政策讨论最具体。
◼风险提示:宏观经济增长不及预期、历史经验不代表未来、本文针对各
会议的内容梳理均来自官方公开的会议通稿,不代表投资建议。