【行业研究报告】电气风电-深度研究报告：海风具相对优势，估值存安全边际

摘要（核心观点）：
营业收入与净利润双增。公司发布2021年年报，2021年公司实
现营收239.72亿元，较上年同期增加15.89%；实现净利润5.07
现营收239.72亿元，较上年同期增加15.89%；实现净利润5.07
亿元，较上年同期增加21.68%；实现扣非净利润4.17亿元，同
比增长37.93%。
行业成长可期，投资赛道可守。在国家碳达峰、碳中和战略背
景下，风能行业在2022年继续高增长，十四五期间我们预计风
电装机年均复合增长率将超13.5%，每年的新增装机量约为
45-55GW。海上风电装机由于基数低与海风的特有优势，十四五
期间的复合增长率或更高，乐观预测CAGR或超58%,十四五期间
新增装机预计超100GW。
海风地位稳固，在手订单充足。在2021年全球风电整机商新增
装机排名中，电气风电以新增装机5.34GW的数据位列全球第9。
2021年国内风电行业新增装机47.57GW,电气风电国内排名第
五。海上装机容量达到4.1GW,居全球首位，国内市占率达24%。
报告期内公司新增订单3,010.9MW，累计在手订单7,945.5MW，
在手订单充足。
盈利预测与估值：我们预计2022-2024年的净利润分别为5.73
亿元、6.53亿元、7.51亿元，EPS分别为0.43元、0.49元、0.56
元，当前股价对应的PE分别为22倍、19.3倍、16.8倍。基于
级。
风险提示：