【行业研究报告】科大讯飞-“平台+赛道”助多点开花,盈利能力持续增强

类型: 年报点评

机构: 西南证券

发表时间: 2022-04-26 00:00:00

更新时间: 2022-05-04 20:11:29

平台及消费者业务实现营收46.9亿元,同比增长52.3%。1)开放平台方面,公
司对外开放449项AI能力及方案,汇聚开发者数293万,并重点覆盖金融、农
业、能源等18个行业领域,并于2022年初发布开放平台2.0,“平台+赛道”
业、能源等18个行业领域,并于2022年初发布开放平台2.0,“平台+赛道”
战略进一步升级。2)消费者业务方面,公司重点提升渠道销售能力,录音笔、
翻译机等智能硬件销量呈爆发式增长,增速达140.0%,GMV增速达152.0%;
同时移动互联网产品收入同比增长61.9%,讯飞输入法总月活用户数增长20%,
语音月调用数增长30%。
多赛道规模化落地,未来增长空间广阔。报告期内,公司持续探索AI+医疗产品
创新智慧医疗实现营收3.4亿元,同比增长8.1%,有望乘政策东风,打开新的
成长空间;AI解决方案面向运营商、汽车厂商以及金融客户群体推进顺畅,分
别实现营收13.9亿元、4.5亿元、2.0亿元,增速分别为26.8%、38.9%、33.8%。
随着企业数字化转型迅速推进,各行各业对于AI解决方案需求不断提升,公司
未来客户群体有望进一步扩展,成长空间广阔。
盈利预测与投资建议。预计2022-2024年公司归母净利润复合增速达35.4%。
公司作为国内AI领军企业,在智慧教育、开放平台、消费者业务等支柱领域已
构建起“刚需+代差”的可持续发展优势,叠加多行业AI应用的规模化落地,收
入维持高增速确定性强,盈利能力亦有望不断攀升。结合公司自身PE水平已调
整至五年来最低水平,具备安全边际与向上修复的潜力,故给予公司2022年50
风险提示:宏观经济承压;疫情反复影响项目进程;核心技术研发进度不及预期;
教育业务全国拓展不及预期;消费者业务放量不及预期;智慧医疗、智慧城市等
景气度下降等。
指标/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)18313.6124548.2331944.2240396.03
增长率40.61%34.04%30.13%26.46%
归属母公司净利润(百万元)1556.462097.832822.623859.92
增长率14.13%34.78%34.55%36.75%
每股收益EPS(元)0.670.901.211.66
净资产收益率ROE9.29%11.31%13.46%15.90%
PE50372820
PB4.644.193.713.21
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%