【行业研究报告】邮储银行-邮储银行2022年一季报点评：业绩表现超出预期

业绩表现超出预期—邮储银行2022年一季报点评
事件：邮储银行公布2022年一季报，营收增速为10.14%，拨备前
利润增速为10.51%，归母净利润增速为17.81%，业绩表现优异，
好于可比同业，我们点评如下：
好于可比同业，我们点评如下：
邮储银行一季度业绩增长主要依靠规模扩张、非息收入增长、拨备
计提压力减轻、成本支出放缓所驱动；而净息差同比收窄、税收增
长则对利润增长形成负向贡献。
贷款投放加快，驱动资产增速提升。今年一季度末，邮储银行总资
产增速达到10.97%，连续两个季度规模扩张速度提升，主要是因
为信贷增长势头较好，贷款总额增速提升至13.69%，较去年末增
速改善0.78个百分点。
从新增资产结构来看，今年一季度，贷款净增3547亿元，较去年
同期的新增规模多30%，在今年经济面临下行压力、疫情冲击、外
部不确定性因素增加的宏观环境下，邮储银行信贷投放优于同业，
具体来看：
①对公信贷实现“供需两旺”，一季度新增对公信贷2101亿元，
较去年同期新增规模多904亿元，主要受益于加大对交通基础设
施、清洁能源、生态环保等重点领域的信贷投放，小企业和公司贷
款规模实现稳健增长。
②零售信贷投放进度相对偏慢，一季度新增零售贷款1395亿元，
较去年同期新增规模减少488亿元，主要是因为房地产市场不太景
气，按揭信贷需求较弱，这与行业趋势基本一致；而扣除按揭信贷
之外，邮储银行助力乡村振兴，加大对小额贷款和个人消费贷款的
投放力度。
存款增长实现开门红。今年一季度末，邮储银行存款增速为10.17%，
较去年末增速提升0.55个百分点，存款增长势头良好。一季度存款
净增加5653亿元，较去年同期多1040亿元，主要受益于一年期及
以下个人存款增长的驱动。
净息差环比持平，好于预期；同比收窄，拖累净利息收入增速。今
年一季度邮储银行净息差为2.32%，环比去年四季度保持平稳的态
势。主要受益于：
①信贷投放加快，高收益资产占比提升，对市场利率下行的压力有
所对冲，预计生息资产收益率环比持平；
②负债方面，短期限、低成本的价值存款保持快速增长，叠加同业
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