【行业研究报告】-2022年4月PMI点评兼光大宏观周报：经济底已现，政策全面转暖

2022年4月30日
总量研究
总量研究
经济底已现，政策全面转暖
——2022年4月PMI点评兼光大宏观周报（2022-04-30）
事件：2022年4月30日，国家统计局公布2022年4月PMI数据。4月制造业
PMI47.4%，前值49.5%；非制造业PMI41.9%，前值48.4%。
核心观点：
受疫情冲击，4月制造业PMI继续回落，服务业PMI大幅回落至40%低景气区
间。一则，本轮疫情点多面广，封控措施严格，减产停产企业增多；二则，市场
需求继续走低，内外需求均减弱；三则，物流运输不畅，产成品库存指数升至近
年高点；四则，价格指数继续高位运行，下游企业压力不断加大。
向前看，近期上海地区疫情趋向缓和，重点企业复工复产不断推进，保畅稳链逐
步得到解决。4月政治局会议坚定5.5%目标，并且就房地产、平台经济、基建
做出一系列积极部署，全面扩大内需，给实体经济和资本市场注入强心剂。
海外观察：美国10年期国债收益率和通胀预期均略有下行，英国、德国10年
期国债收益率下行；美国10年期和2年期国债利率期限利差略有扩大。美联储
资产规模减少，欧央行和日央行资产规模均上升。
海外政策：拜登要求美国国会批准330亿美元补充资金用于援助乌克兰；不明
病因的儿童重症急性肝炎病例在欧洲持续增加；俄罗斯总统普京下令将俄罗斯化
肥出口限制延长至8月31日；美国疾控中心称约58%的美国人曾感染新冠病毒；
俄乌冲突持续，俄外交部表示乌克兰尚未正式退出与俄谈判进程。
全球资产：全球股市多数下跌，大宗商品价格多数下跌。纳斯达克指数下跌
3.93%，标普500下跌3.27%，道琼斯工业指数下跌2.47%；欧洲股市涨跌分
化，法国CAC40下跌0.72%，德国DAX下跌0.31%，英国富时100上涨0.30%。
亚洲股市涨跌分化，上证指数下跌1.29%，恒生指数上涨2.18%，韩国综合指
数下跌0.36%，日经225下跌0.95%。大宗商品价格方面，锌和铝价格跌幅较
大，贵金属价格普遍下跌，农产品价格涨跌分化。
央行观察：美联储进入5月政策会议前噤声期，欧洲央行或在今年夏天加息。
国内观察：4月以来，上游：原油价格环比下跌，动力煤均价环比持平、焦煤均
价环比上涨，铜价、铝价环比下跌。中游：水泥价格指数环比上升，螺纹钢价格
环比上涨，库存同比下降。下游：商品房成交面积跌幅扩大，供应面积同比增速
下行，猪价上涨、菜价下跌。流动性：十年期国债收益率上行。
国内政策：国务院办公厅印发《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意
出，统筹疫情防控和物流畅通保供，畅通国际国内物流；央行设立科技创新再贷
发布关于降低股票交易过户费收费标准的通知。
下周财经日历：美国4月新增非农就业(周三)
风险提示：政策落地不及预期，疫情反复情况超预期。
作者
010-56513108
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