【行业研究报告】福斯特-2022年一季报点评:原材料上涨盈利承压,扩产持续推进

类型: 季报点评

机构: 西南证券

发表时间: 2022-04-30 00:00:00

更新时间: 2022-05-05 14:14:23

计一季度出货在2000万平以上。且由于规模效应,盈利能力较2021年有所提
升。公司持续推进光伏胶膜、电子材料项目扩产,22年4月公告新增2.5亿平
光伏胶膜扩产项目,针对当前Topcon、HJT、IBC等N型组件提供配套封装材
料解决方案;新增1亿平高分辨率感光干膜项目,投产后公司感光干膜年产能
将超过8亿平;上调感光干膜原材料合成树脂及助剂产能至6.145万吨,21年
5月公司计划投建2.4万吨碱溶性树脂项目,当前计划产能上调至6.145万吨,
充分保障原材料的供应能力;挠性覆铜板项目调整为500万平。公司在光伏胶
膜和感光干膜方面持续扩产,光伏胶膜龙头地位有望保持,同时感光干膜业务
第二成长曲线凸显。
第二成长曲线凸显。
盈利预测与投资建议:公司光伏胶膜产能稳步扩张,保障未来出货量。电子材
料业务进入快速放量阶段,成为公司业绩新增点。我们预计公司未来三年归母
风险提示:全球光伏装机不及预期的风险;公司产能投建不及预期的风险;原
材料成本上涨,公司盈利能力下降的风险;政策变化的风险。
指标/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)12857.8919694.7721892.3825545.99
增长率53.20%53.17%11.16%16.69%
归属母公司净利润(百万元)2196.552782.353452.974080.62
增长率40.35%26.67%24.10%18.18%
每股收益EPS(元)2.312.933.634.29
净资产收益率ROE18.03%19.12%19.78%19.57%
PE40322622
PB7.246.065.054.23
-27%
5%
36%
67%
99%
130%
21/421/621/821/1021/1222/2
福斯特沪深300
61553