【行业研究报告】卧龙电驱-2021年年报点评:经营业绩稳中有进,电动交通领域实现突破

类型: 年报点评

机构: 西南证券

发表时间: 2022-04-30 00:00:00

更新时间: 2022-05-05 14:14:33

比增长3.5%,平均售价为277.70元/KW,同比增长3.01%;日用电机及控制:
2021年销量同比增长6.67%,平均售价为61.02元/台,同比增长19.87%;电
2021年销量同比增长6.67%,平均售价为61.02元/台,同比增长19.87%;电
动交通:2021年销量同比增长61%,平均售价为99.25元/KW,同比增长11.53%,
受益于新能源汽车的高景气,销量实现快速增长。公司各业务均实现量价齐升,
表明公司作为国内工业电机龙头享有一定的议价权,为业绩增长提供保障。
绑定下游优质客户,电动交通业务实现突破。乘用车:实现小鹏、吉利、五菱
等重点客户的突破;商用车:拓展宇通、三一等细分领域头部厂商业;电动航
空:公司获得某央企客户的首批订单,实现新产品、新市场双重突破。此外,
公司牵头编写了电动飞机电推进系统适航标准,提升电动航空领域的知名度。
我们认为,公司发挥技术协同性在多领域取得突破,赛道拓宽助力公司发展稳
中有进。
盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年营收分别为160.33亿元、179.45
亿元、201.46亿元,未来三年归母净利润将保持14.94%的复合增长率。公司新
风险提示:宏观经济风险;市场竞争风险;原材料价格波动的风险;汇率变动
和国际贸易环境风险。
指标/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)13999.1616033.2317944.8620146.30
增长率11.41%14.53%11.92%12.27%
归属母公司净利润(百万元)987.821241.951418.321499.90
增长率13.96%25.73%14.20%5.75%
每股收益EPS(元)0.750.941.081.14
净资产收益率ROE11.76%12.31%12.58%11.99%
PE15121010
PB1.751.451.291.17
-27%
-3%
20%
44%
67%