【行业研究报告】力芯微-Q1接近指引上限，全年高增动力充沛

▌Q1接近指引上限，业绩环比持续高增
经测算公司2022年Q1营收实现环比增长33.11%，归母净利润
实现环比增长48.92%，扣非后归母净利润实现环比增长
74.65%。
毛利率方面，2022Q1公司整体毛利率为44.71%（同比
+13.7pct，环比+2.44pct）；期间费用方面，2022年Q1期间
费用率（不含研发）为6.89%（同比-0.65pct），其中销售
费用率为4.03%（同比-1.18pct），管理费用率为2.62%（同
费用率为4.03%（同比-1.18pct），管理费用率为2.62%（同
比-0.35pct），财务费用率为0.24%（同比+0.8pct）。此
外，2022Q1公司研发费用为2511万元（同比+118%），研发
费用率达到9.48%。
▌深耕电源管理赛道，国内客户份额提升+新应用
领域放量驱动增长
公司深耕电源管理领域近20年，主要的电源转换芯片及电源
防护芯片产品的性能指标已经达到或超过国际、国内竞标产
品。多年来坚持大客户战略，2010年正式进入三星电子的供
应商体系，逐步形成了良好的市场口碑，并通过小米、LG等
主流消费电子品牌供应商认证，目前公司产品在国内手机品
牌渗透率仍处于较低水平，未来有望出众的性能和稳定的质
量逐步提升占有率。
与此同时，公司积极拓宽新品类新应用场景，新品类包括
DCDC、ACDC、PD快充芯片和信号链等，产品应用领域亦从手
机、可穿戴设备逐步拓展至家电、汽车电子等业务板块。
家电领域，公司产品已经成功销往海尔、小天鹅、海信等品
牌企业，汽车电子领域，公司产品包括应用于汽车前装娱乐
系统的电源管理芯片和胎压传感器运放产品，目前均已实现
小批量出货。
▌政策推动电子雷管上量，公司业绩弹性十足
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力芯微沪深300