【行业研究报告】斯达半导-Q1业绩再创新高，新能源车、光伏领域订单能见度高

▌环比持续增长，单季归母净利润同比翻倍
公司2022年Q1实现营收5.42亿元（同比+66.96%，环比
+6.4%），实现归母净利润为1.51亿元（同比+101.54%，环
比+14.71%），扣非后实现归母净利润1.45亿元（同比
+123.32%，环比+14.26%）。
毛利率方面，2022Q1公司整体毛利率为40.81%；期间费用
方面，2022Q1期间费用率（不含研发）为1.77%（同比-
0.94pct），其中销售费用率为1.02%（同比-0.05pct），管
0.94pct），其中销售费用率为1.02%（同比-0.05pct），管
理费用率为2.45%（同比+0.69pct），财务费用率为-1.70%
（同比-1.81pct）。此外，2022年Q1公司研发费用为0.35亿
元（同比+71.56%），研发费用率达到6.51%。
▌国内IGBT领军企业，重点发力汽车、光伏应用
新能源车领域：
1）应用于主电机控制器的车规级IGBT模块持续放量，合计
配套超过60万辆新能源汽车，其中A级及以上车型配套超过
15万辆，同时在车用空调，充电桩，电子助力转向等新能源
车半导体器件份额进一步提高；2）应用于主电机控制器的
车规级IGBT模块开始大批量配套海外市场，预计2022年海外
市场份额将进一步提高；5）车规级SGTMOS小批量供货。
光伏领域：
使用自主650V/1200VIGBT芯片以及配套快恢复二极管芯片
的模块和分立器件在国内主流光伏逆变器客户大批量装机应
用，预计2022年市场份额将迅速增加。
▌行业高景气下订单旺盛，35亿产能定增助力成长
行业高景气下公司订单需求旺盛：
650V/750V车规级IGBT模块新增多个双电控混动以及纯电动
车型的主电机控制器平台定点，1200V车规级IGBT模块新增
多个800V系统纯电动车型的的主电机控制器项目定点，预计
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