【行业研究报告】艾为电子-财报点评：2022Q1业绩符合预期，产品结构持续优化

事件:
1、公司发布2021年年报：2021年公司实现营收23.27亿元（同比增长
61.86%），归母净利润2.88亿元（同比增长183.56%）。其中，2021Q4单
季度公司实现营收6.66亿元（同比增长42.19%，环比增长11.92%），归
母净利润0.93亿元（同比增长325.20%，环比增长26.12%）。
2、公司发布2022年第一季度报告：2022Q1单季度公司实现营收5.95亿
元（同比增长20.11%，环比减少10.58%）；归母净利润0.58亿元（同比
增长73.66%，环比减少38.01%）。
投资要点：
◼2022Q1业绩符合预期，产品结构日益优化。2022Q1公司业绩下滑
主要系股权激励费用支付所致，扣除剔除股份支付影响后，2022Q1
公司实现归母净利润0.99亿元（同比增长199.76%，环比增长6.74%）。
分业务看，音频功放芯片2021年实现营收9.97亿元（同比增长
33.77%），营收占比42.86%（同比减少9.00pct）；电源管理芯片实现
营收8.03亿元（同比增长75.82%），营收占比34.51%（同比增加
2.74pct）；马达驱动芯片实现营收2.85亿元（同比增长124.86%），营
2.74pct）；马达驱动芯片实现营收2.85亿元（同比增长124.86%），营
收占比12.26%（同比增加5.64pct）；射频芯片实现营收1.84亿元（同
比增长81.12%），营收占比7.89%（同比增加0.84pct）。三费方面，
2021年公司期间费用率（不含研发）为10.89%（同比增加0.20pct），
其中销售、管理、财务费用率分别为5.45%（同比增加1.12pct）、5.63%
（同比增加0.99pct）、-0.19%（同比减少1.91pct）,2022Q1期间费用
率为10.97%（同比增加2.30pct）。
◼长坡厚雪，模拟芯片国产替代大有可为。据ICInsight显示，2021年
全球模拟芯片市场规模为741亿美元，预计2022年市场规模或达
832亿美元。具体来看，电源管理芯片领域，公司招股书显示，2021
年我国电源管理芯片市场规模约为132亿美元，2025年或达235亿
美元，2021-2025年CAGR为14%；马达驱动芯片领域，据Cirrus
Logic统计，2019年全球马达驱动触觉反馈驱动芯片的市场规模约为
2.40亿美元，由于主要手机厂商选择用线性马达替代实体按键，预计
2024年可达10.00亿美元，2019-2024年CAGR达33.03%；射频前
端芯片领域，根据QYRElectronicsResearchCenter统计，2021年全
球射频前端市场规模为235.57亿美元，随着5G的不断应用，射频
前端芯片市场进一步扩容，预计2022年全球市场规模或达272.21亿
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