【行业研究报告】交运设备-新能源汽车行业系列点评二十五：疫情短期扰动 新势力长期向上

新能源汽车行业系列点评二十五
事件概述:
4月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据：
蔚来5,074辆，同比-28.6%，环比-49.2%；
蔚来5,074辆，同比-28.6%，环比-49.2%；
小鹏9,002辆，同比74.9%，环比-41.6%；
理想4,167辆，同比-24.8%，环比-62.2%；
极氪2,174辆，环比+21.1%；
广汽埃安10,212辆，同比+22.9%，环比-49.2%；
哪吒8,813辆，同比+119.5%，环比-26.7%；
零跑9,087辆，同比+228.1%，环比-9.7%。
分析与判断:
►疫情导致行业短期承压新兴车企后来居上
防疫政策加码，新能源车企销量下滑。受疫情影响，中
汽协预计4月全口径狭义乘用车销量环比降幅约15%。新势
力销量普遍下滑更为明显，我们判断主要原因为：
1.疫情导致的阶段性停产所带来的供应链供给能力不
足影响了新势力车企的产能；
2.吉林、上海以及周边地区自3月下旬到4月上旬陆
续进入静默管理，为物流运输带来了阻碍；
3.由于原材料价格上涨，3月各大车企宣布涨价，导
致部分订单前置到涨价之前，带来对4月交付量的
影响；
4月18日，上海市发布《上海市工业企业复工复产疫情
防控指引（第一版）》，要求在控制风险的前提下逐步恢复企
业复工复产。在公布的第一批名单中，与汽车产业相关企业
超过200余家，占比约三分之一。据上海市经信委公告，截
至4月30日，上海首批重点企业白名单已有80%逐步实现
复工复产，上汽集团各整车厂和特斯拉都实现了整车批量生
产。同时，上海经信委又推出了第二批1188家复工白名单
企业。随着疫情好转，全行业供应链，物流和生产将逐步恢
复，我们预计5月车企产能将迎来恢复性增长。叠加各大车
企积压的在手订单，中期新能源车销量依旧向好。
新兴车厂快速放量，蔚来理想迎挑战。据各车企公布的
交付量数据来看，蔚来和理想销量下滑尤为明显，销量分别
为5,074辆和4,167辆，同比分别为-28.6%和-24.8%。蔚
来、理想产品价格较高且生产销售与供应链重心集中于江浙
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