【行业研究报告】指南针-公司首次覆盖报告：拟重整网信获券商牌照，深度协同有望加速发展

——公司首次覆盖报告
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公司是国内老牌金融信息服务厂商，拥有千万级注册用户、百万级付费用户。2022
券商牌照，业务深度协同有望迎来加速发展期。我们预计公司2022-2024年归母
净利润分别为3.49、5.18、7.26亿元，对应EPS分别为0.86、1.28、1.79元/股，
信息服务的需求也随之增长。用户选择一款产品后，将会形成特定的操作习惯，
具有一定的依赖性，客户粘性较强。公司主要通过线上推广获客，通过“体验式”
销售转化为付费用户。公司产品更侧重功能设计，客户群体相对较小但更具针对
亿元，同比增长89.5%，实现归母净利润2.67亿元，同比增长176.5%。
子公司、40家营业部，是一家业务覆盖全国的综合性券商。我们认为，重整网
公司信息服务软件不具备交易功能，重整完成后有望支持公司软件实现快速下
单，提高产品竞争力；（2）用户导流：公司客户主要来源于广告投放，重整完成
降低获客成本；（3）大财富管理生态：公司在金融科技领域有深厚积累，将助力
大财富管理生态的布局，利于公司长期发展。
财务摘要和估值指标
指标2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)6939321,4852,1903,050
YOY(%)11.234.659.347.439.3
归母净利润(百万元)89176349518726
YOY(%)-25.997.598.148.340.3
毛利率(%)84.688.188.388.288.2
净利率(%)12.918.923.523.623.8
ROE(%)8.013.721.424.225.5
EPS(摊薄/元)0.220.440.861.281.79
P/E(倍)213.2107.954.536.726.2
P/B(倍)17.014.811.78.96.7
-48%
-24%
0%