【行业研究报告】金融-银行行业研究周报：上市银行21年年报及22年一季报综述

每周一谈：上市银行21年年报及22年一季报综述
截至本周，A股上市银行均披露了2021年年报及2022年一季报，本周主要针
截至本周，A股上市银行均披露了2021年年报及2022年一季报，本周主要针
对38家上市银行进行分析。
38家上市银行22Q1营收和归母净利润增速环比回落。2021/22Q1，上市银行
营收分别同比+7.9%/+5.6%，归母净利润分别同比+12.6%/+8.6%。
我们对上市银行进行业绩归因，归母净利润的同比增速主要是由资产减值准备
因子驱动，其次主要是生息资产规模的扩张的贡献：
归母净利润的同比增速主要是由资产减值准备因子驱动，其中股份行、城商
行和农商行资产减值准备对归母净利润的贡献分别达到10.4%、7.8%和
7.0%，国有行资产减值准备对归母净利润的贡献最少，仅为2.1%。
股份行、城商行和农商行净息差拖累归母净利润-4.6%、-4.3%和-5%，主要
由于资产端收益率下行幅度较大，一方面受到LPR下调影响，贷款重定价导
致贷款收益率出现下行，且银行票据贴现比例上升拖累贷款端收益率，另一
方面市场利率下行同时带动同业资产和金融投资资产收益率下行。
手续费及佣金净收入贡献减弱，受到资本市场波动以及地产项目风险频现影
响，银行手续费及佣金净收入同比增速大幅放缓。
拨备覆盖率为风险处置提供有力支撑
资产质量指标好转，但多家银行关注贷款率上升，资产质量仍存在一定潜在风
险，整体银行拨备覆盖率仍处在较好的水平，为风险处置提供有力支撑。
2021/22Q1，上市银行不良贷款率为1.34%/1.32%，环比-5bps/-2bps。拨备
覆盖率为237.39%/240.79%，环比+6.6%/+3.4%。上市银行不良贷款率持续
改善主要归因于近几年不良处置力度加大，资产质量处于近几年较好水平。
但从不良贷款的先行指标关注贷款率来看，多家银行出现上升，例如平安银
行、兴业银行和招商银行等资质较好的银行关注贷款率出现上升，说明整体
资产质量仍存在一定潜在风险，主要受到房地产政策和疫情影响。整体银行
拨备覆盖率仍处在较好的水平，为风险处置提供有力支撑。
投资策略：从已披露的上市银行年报和一季报来看，在宏观经济下行的冲击
下，银行营收和归母净利润增速均放缓，主要受贷款投放节奏、净息差下行以
及中间业务收入增速放缓的影响，部分银行资产质量方面亦出现一定扰动。进
入二季度以来，宽松政策持续加码，有助于缓解银行面临的资产质量和净息差
方面的压力，银行经营环境出现边际改善。我们建议关注两类银行：第一类为
国有大行，基建投资是本次稳增长的核心推动因素，受益于此，预计国有银行
信贷投放将继续同比多增，建议关注基本面优秀的国有银行，比如邮储银行和
建设银行。第二类为区域位置优异的城农商行，从已披露22年一季报的南京银
行和常熟银行来看，均呈现出存贷两旺，资产质量持续改善的特征，建议关着
南京银行、江苏银行、常熟银行和成都银行。
板块&个股表现：本周银行板块下跌-3.16%，跑赢沪深300指数3.23个百分
点。银行涨跌幅排名22/30。其中国有银行下跌-1.73%，股份制银行下跌-
4.25%，城商行下跌-2.27%，农商行下跌-3.15%。具体个股方面，成都银行
（+3.01%）、浙商银行（+2.16%）、杭州银行（+0.07%）涨幅最大，瑞丰银行
（-8.72%）、重庆银行（-7.76%）、苏农银行（-6.55%）涨幅最小。
风险提示：政策风险；宏观经济复苏不及预期风险；新冠疫情持续恶化风险。
2022年05月05日