【行业研究报告】休闲服务-美容护理行业周报：22Q1业绩陆续披露，头部公司疫情下保持亮眼增长

22Q1业绩陆续披露，头部公司疫情下保持亮眼增长
22Q1业绩陆续披露，头部公司疫情下保持亮眼增长
美容护理行业周报（2022.04.25-05.04）
行情回顾
上周（04.25-04.29）沪深300指数上涨0.07%，按我们选取的板块
重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下
跌下跌3.39%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌2.33%/2.86%/4.98%。
年初至今，沪深300指数下跌18.71%，按我们选取的板块重点权重
公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌26.98%，
其中医美/化妆品/个护用品分别下跌26.41%/26.81%/27.73%。
估值方面，截至4月29日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）
约51.23X，处于2年59.80%分位值。
核心观点
多地疫情爆发背景下化妆品、日用品零售额整体下滑，但行业头部
上市公司保持亮眼增长。年初以来多地疫情反复影响终端消费，同时城
镇调查失业率自2021年10月的4.9%迅速提升0.9PCT至2022年3月的
5.8%，进一步影响居民收入预期及购买力。2022Q1化妆品/日用品零售
额累计值分别为949.3/1833.1亿元，同比增长1.8%/6.6%。从美容护理行
业上市公司一季报情况来看，医美、化妆品头部企业2022Q1增长依然
亮眼，爱美客/贝泰妮/华熙生物2022Q1净利润同比增长分别达
64.03%/85.74%/31.07%。
我们认为医美、化妆品中长期增长态势不改，疫情扰动下国货表现
分化。持续看好注射类轻医美药械龙头爱美客以及国货抗敏护肤品中领
先地位突出的贝泰妮，相关标的包括华熙生物、昊海生科、复锐医疗科
技、珀莱雅、鲁商发展等。
重要行业动态
原料涨价显著，美妆上游工厂单子越多亏越多；《重组人源化胶原
蛋白》医疗器械行业标准立项；京东美妆春夏防晒类好物热销户外防水、
养护精华成防晒消费新趋势；上海家化董事长兼首席执行官潘秋生称国
货美妆将从流量红利转向品质红利时代等。
重点公司公告
爱美客2022Q1净利同比增长64.03%至2.8亿元；贝泰妮2022Q1
净利润同比增长85.74%至1.46亿元；华熙生物2022Q1净利润同比增长
31.07%至2亿元；奥园美谷2021年净亏损2.53亿元，同比下降88.03%；
朗姿股份2022Q1由盈转亏至224.18万元；原材料价格上涨、终端提价
不畅，中顺洁柔业绩近7年首降；华东医药2021年度净利降18.38%至
23.02亿元，2022Q1净利润同比减少7.12%；昊海生科2021年归母净利
同比增长53.10%至3.52亿元，2022Q1归母净利润同比减少37.17%至
6094.13万元；水羊股份2021年归母净利同比增长68.54%至2.36亿元，
2022Q1净利同增50.71%；上海家化Q1净利同比增18%；丸美股份2021
年归母净利下降46.61%至2.48亿元，2022Q1归母净利同比下滑34.61%；
丽人丽妆2022Q1净利下滑71.47%；豪悦护理2021年归母净利润下滑
39.75%；哈三联2021年度净利升1096.77%至3.51亿元，一季度净亏损
117.06万元；昊海生科拟向特定对象发行A股股票；珀莱雅就“羽感防
晒”产品差异问题致歉等。
风险提示