【行业研究报告】国防装备-国防军工行业深度：航空发动机：军工长坡厚雪万亿超级赛道，开启10年以上黄金成长期

1）整机/分系统：垄断性产业地位凸显，长期成长确定性最强，重点关注批产后
规模效应提升、机制改善带来的业绩改善。重点公司：航发动力、航发控制。
2）原材料+零部件：高景气、长期成长、高壁垒选择策略，今年镍价的影响已很
2）原材料+零部件：高景气、长期成长、高壁垒选择策略，今年镍价的影响已很
充分，众多公司是长期维度下重要的战略布局窗口。
高温合金（含铸件）：变形、铸造、粉末三大条线，是航发原材料中壁垒最高、
消耗属性最强的环节。重点公司：抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、隆达股份。
隐身材料：耗材、稀缺、壁垒极高。重点公司：华秦科技。
钛合金：涉及航发/军机/导弹等多个成长赛道，重点公司：西部超导、宝钛股份、
西部材料。
铸锻件：铸件如涡轮叶片等壁垒极高竞争格局非常稳固，锻件重资产运营模式下