【行业研究报告】信息技术-计算机行业专题研究：反弹组合&年报与一季报综述

计算机计算机2022年05月04日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者缪欣君miaoxinjun@tfzq.com资料来源：聚源数据相关报告1《计算机-行业研究周报:数字经济五大目标之一，推荐数字政务》2022-04-232《计算机-行业研究周报:金融IT数据研究系列之三：服务器芯片》2022-04-173《计算机-行业专题研究:中科创达：志在全球，软件重新定义边缘计算》2022-04-12行业走势图反弹组合&年报与一季报综述我们认为，成长板块中，计算机的相对成长性正在提升。市场对Q1较差早有预期，但没有意料之外的差，尤其是白马。部分白马预期之内的疲软外，我们看到如中科创达、金山办公、广联达、恒生电子、宇信科技均交出了一份符合甚至略超预期的答卷。也许它缺乏一些爆发性，计算机的“稳”即成长可持续性开始体现。今年大环境下，计算机在成长板块里的排序理应提升。当然，疫情会影响部分计算机板块Q2的交付和确认，但是依托SaaS化和远程交付，部分个股的实际影响大概率较小。反转不敢言，但反弹是可期的。当下选股，我们认为有三个标准：1、21年Q4和22年Q1高景气（否则Q2高增的概率很低）2、22年Q2的确定性（业绩不下修，是当下的关键）3、绝对的低估值，PEG最好小于0.8（当前市场环境下首要）分别对应三条结论：1、工业软件、车联网、金融科技在过去两个季度景气度最高。根据我们对21年年报和22年一季报的梳理，板块角度过去两个季度营收增速的均值从高到低分别为工业软件、车联网、金融科技、ToG、医疗IT、云计算、网安、信创。2、车联网、SaaS与金融科技板块在22年Q2具备较高确定性。车联网、金融科技等板块近两季度景气度较高，那么它们Q2的确定性如何呢？引述我们之前的报告《供需分析：计算机“疫情弱敏感”三大方向》，我们认为其景气度有望延续至Q2乃至全年。3、高景气板块龙头当下拥有较低的估值。从板块的估值角度看，高景气板块龙头里，可以看到金融科技、SaaS白马、车联网均在估值区间下限，甚至更低。基于此，我们从三个标准出发，板块角度推荐金融IT>SaaS>车；白马个股建议关注中科创达（与电子团队联合覆盖）、金山办公、金蝶国际、广联达、深信服；二线标的建议关注信安世纪、长亮科技、宇信科技、顶点软件、京北方、赛意信息、光庭信息等。风险提示：宏观经济不景气，板块政策发生重大变化，国际环境发生重大变化-27%-21%-15%