【行业研究报告】-专题研究:经济目标仍可接近 资本市场否极泰来

类型: 中国宏观专题

机构: 上海证券

发表时间: 2022-05-04 00:00:00

更新时间: 2022-05-06 18:15:35

双因素冲击下中国经济预期趋弱。俄乌冲突导致国际能源和粮价上期,世界经济因供应链再度
恶化而下降,中国经济供给预期也受冲击;上海封城应对造成中国最具活力长三角地区产业链受
到影响。地缘政治和疫情双因素使得中国经济预期由转弱趋向下降,1季度经济低于预期的数据更
是强化了这种市场预期,导致4月末金融市场波动加大,“股、债、汇”三个市场皆动荡加剧。
美联储加息或不及预期,强美元是美元政策核心。通胀决定西方经济体政策选项,当前美欧通
胀逼迫西方央行不得不加息应对;但西方通胀的缘由并非需求过旺,也非供应不足,而是劳动力
价格普遍的上涨趋势,是长期货币宽松和社会结构变化的双重结果。加息不会改变西方物价的上
台阶的态势;美国宏调政策的核心目标是维持美元强势,加息以不损害资本市场稳定和经济增长
为前提,预期美联储加息或大幅低于当前的市场主流预期。
中国经济或仍可达目标,资本市场否极等泰来。疫情不改中国经济潜在增长动力回升趋势,投
资整体回升中产业结构改善,制造业稳步回升态势不变,固定资本形成稳步增加。疫情持续2年有
余,经济体系应对能力提高;经济第一增长动力的平稳回升,或能缓和消费的低迷而有余,从而
维持经济平稳。中外通胀间将现分离走势,中国通胀下行趋势不变,物价下行和美元加息不及预
期确认后,中国降息将来,从而带来股债双回暖局面。