【行业研究报告】-中共中央政治局会议点评：努力实现全年经济社会发展预期目标

1、“疫情要防住”居首位，但要求最大限度减少疫情的经济影响。此次政治局会议对下一
阶段经济工作的三大要求中，“疫情要防住”居于首位，显示“动态清零”的防疫政策仍
将坚定不移的执行。不过会议也指出，在最大程度的严控疫情的前提下，也要最大限度的
减少对经济的冲击。不仅要对疫情严重冲击的市场主体实施纾困帮扶政策，稳定就业；同
减少对经济的冲击。不仅要对疫情严重冲击的市场主体实施纾困帮扶政策，稳定就业；同
时在部分城市抗疫的经验之上，要求确保物流、重要产业链供应链、保供企业的正常运转，
以维护正常民生、国内产业链的安全。
2、努力实现全年经济社会发展预期目标，宏观政策加大力度。会议对宏观形势的判断中，
指出了“新冠疫情和乌克兰危机导致风险挑战增多”，“三稳”面临新的挑战；不过尽管如
此，对于此前市场所关心的“能否实现GDP5.5%左右的目标”，会议给予了肯定，明确要
“努力实现全年经济社会发展预期目标”，并指出“要加大宏观政策调节力度”。除了落实
已出台的“稳增长”政策外，会议要求“要谋划增量政策工具”，加大相机调控力度，预
计财政政策方面将加大减税降费、助企纾困力度，扩大有效投资方面也有望迎来政策加码；
货币政策方面，现阶段受制于汇率压力，降息仍有难度，短期预计将以结构性政策为主，
进一步宽松则需等待汇率的阶段性企稳。
3、全力扩大国内需求，基建有望全面发力。相较于货币政策的宽松，在总需求受抑背景
下，财政政策仍将是逆周期政策的主要抓手。“全力”扩大内需要求下，基建仍将承担重
要“角色”，“土地、用能、环评”等约束条件在此次会议上强调“保障”，意在为“全面”
加强基础设施建设提供更有效的护航。消费方面，会议也有所提及，预计后续在消费券、
加大新能源汽车、绿色家电下乡等方面将继续出台刺激政策。
4、有效管控重点风险，应首先站在不发生系统性风险底线下思考明确房地产、资本市场、
平台经济政策。
对于房地产政策而言，“房住不炒”的大前提依然坚持。面对当前地产下行风险突出，居
民购房意愿不足的现状，房地产政策已从抑制投机“炒”，向鼓励合理需求释放的“住”
倾斜。此次会议还提及“支持各地从当地实际出发完善房地产政策”，鼓励各地因地制宜，
以遏制房地产过快下行风险，“促进房地产市场平稳健康发展”。
对于资本市场的表述，并不是每次政治局会议的必选项。此次不仅提及，还共谈及4句内
容，显示党中央对资本市场的关怀之意。考虑到年初以来资本市场出现了较大幅度回撤，
新股发行也屡现破发。因而站在防范系统性风险的角度，此次提及“稳步推进股票发行注
册制改革”，表明全面注册制的推进要选择好的时机，或在改革措施已成熟和市场能承接
的过程中酝酿推进。此外，此次会议还提及“积极引入长期投资者”，为市场的平稳运行，
宋亦威
宋亦威
SACNO:S1150514080001