【行业研究报告】-A股2021年报及2022年一季报分析：增速回落，景气度分化

杆比例下降的影响。杠杆比例下降影响净资产收益率表现。从产业链观察
ROETTM，中游材料>上游资源>金融>必需消费>中游制造>TMT>公共产业>
可选消费。除了上游资源和中游制造小幅提升，其余板块净资产收益率均下
降。
三级行业挖掘：哪些赛道景气程度较高，盈利能力提升？
➢综合2022年一季度盈利增速和ROETTM的增长情况，疫情医疗服务（医
疗设备、体外诊断、疫苗、医疗耗材）、上游资源与化工材料（煤化工、动
力煤、铜、铝、油品石化贸易、有机硅、非金属材料、焦煤、氟化工、磷化
工）、国际交运（航运、跨境物流）、新能源（光伏加工设备、电池化学品、
锂电池、锂电池加工设备、风电）、食品饮料（白酒、调味发酵品）等赛道
高景气有望延续。