【行业研究报告】-美联储5月议息会议点评：鸽派的加息，鸽派的缩表

1.思想上：很关注通胀
1.思想上：很关注通胀
强调经济和就业强劲。与上一次会议声明相比，美联储认为一季度经济活动略有下
降，但消费支出和固定投资依然强劲。并强调“最近几个月就业增长强劲，失业率大幅
下降。”
此外，重申“俄乌冲突正在造成巨大的人力和经济困难，对美国经济的影响是高度
不确定的，冲突和相关事件对通货膨胀产生额外的上行压力”。并关注了中国供应链受
到的疫情影响。
鲍威尔在新闻发布会中也强调，经济潜在动能依然强劲，经济足以应对货币紧缩，
存在让劳动力市场的需求温和，而失业率不会上升的路径。目前并没有经济衰退的迹象，
对于“软着陆”充满信心。
图1美国周度经济指数（13周移动平均，%）
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美国周度经济指数
相比经济，美联储更加关注通胀风险。美联储重申通货膨胀居高不下，仍有上行风
险。新增“委员会高度关注通货膨胀风险。”一是与新冠冲击引起的供需失衡有关；二
是与地缘风险引起的更高的能源价格有关；三是通胀演变成了更加广泛的通胀；四是强
调新冠在中国对全球供应链的影响。
鲍威尔在新闻发布会中也强调，必须迅速采取行动降低通胀，重在压制需求。预计
将开始看到通货膨胀趋于平缓，一些证据表明核心PCE达到峰值，需要看到通货膨胀
得到控制。
图2纽约联储官网调查1年期和3年期通胀预期中值（%）