【行业研究报告】国防装备-国防军工板块2022Q1基金持仓及运行情况分析

投资要点：
2022Q1国防军工行业基金持仓比例位居第九位，国防军工板块公募基金持仓整体
略有下降。从基金持股市值来看，2022Q1，国防军工行业基金持仓比例在31个
申万一级行业（2021）中排名第九位，比例为3.10%，环比下降0.35PP。国防军
工行业热度略有下降。
公募国防军工基金重仓股仍然集中于龙头股。2022Q1与2021Q4相比，公募基金
值最多的前三名股票为：紫光国微(325.61亿元)、振华科技(180.69亿元)、中航光
电(111.45亿元)；2021Q4基金持仓占流通股比例前五名的股票为：振华科技
电(111.45亿元)；2021Q4基金持仓占流通股比例前五名的股票为：振华科技
(30.78%)、紫光国微(26.23%)、西部超导(25.30%)、爱乐达(22.52%)、菲利华
(19.30%)，比例均超过了15%，其中振华科技、紫光国微、西部超导和爱乐达四
支股票占流通股比例达到了20%以上。
自年初以来国防军工板块跌幅领先，处于历史低位，目前板块估值处于各行业中
较高水平。从今年年初至2022年5月6日收盘，国防军工行业累计跌幅为32.00%，
位于SW一级行业分类第28位，PE-TTM为48.98，位于SW一级行业分类第3
位。从历史来看目前，中信国防军工指数PE-TTM为54.84，处于过去5年1.32%
分位，申万国防军工指数PE-TTM为48.98，处于过去5年0.33%分位。综合来
看，当前国防军工板块安全边际明显，未来高速增长的业绩有望把高PE估值快速
消化掉。
风险提示：新冠疫情反复对公司产能产生影响；行业业绩增速不及预期；订单不及
预期
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