【行业研究报告】交通运输-交通运输行业周聚焦：货运物流保通保畅1个月效果如何？

⚫周聚焦：货运物流保通保畅1个月效果如何？自4月11日国务院印发《关于切实做
好货运物流保通保畅工作的通知》以来已近1个月，综合来看，除相对偏消费的快
递揽收投递量小幅超去年同期水平外，其他公路、铁路、水运、航空货运等同环比
递揽收投递量小幅超去年同期水平外，其他公路、铁路、水运、航空货运等同环比
均仍有较大缺口。
1）高速公路：当前全国高速公路收费站和服务区已基本完全开放；2）公路货运：5
月5日全国高速公路货车通行量已比上月同期上升了15.7%，同比预计仍下滑15-
20%；3）铁路货运：当前货运量较3月下滑约20%，同比预计仍有10-15%缺口；
4）港口吞吐量：当前全国重点港口货物吞吐量较3月下滑20%，同比预计下滑20-
30%，集装箱吞吐量相对平稳；5）航空货运：五一节后航班量较节前有所下滑，同
比预计下滑15%左右，国内货运航班增长较为迅速；6）邮政快递：揽收投递量均
小幅超去年同期水平，恢复态势明显。
⚫行业跟踪：1）航空：5月以来客运航班量环比好转，三大航航班量环比4月整体增
长11.1%，春秋增长21.0%，吉祥增长17.5%，较19年三大航航班量下滑
75.7%；2）航运：SCFI周下跌0.3%，今年以来均值上涨65%；3）航空货运：浦
东离港价格周环比跌6.4%。
⚫行情回顾：本周（2022/5/2-2022/5/8）仅2个交易日，沪深300下跌2.7%，交通
运输板块下跌1.8%，在申万31个一级行业中排名第16。三级子行业中，中间产品
及消费品供应链服务、航运和跨境物流涨幅前三，分别上涨5.1%、1.7%和1.6%，
航空运输、原材料供应链服务和公路货运跌幅前三，分别-5.9%、-4.5%和-3.4%。
⚫航空：看好后疫情航空板块周期弹性，关注行业或酝酿新一轮变局。核心逻辑：供
需反转驱动客座率票价双升，推动业绩弹性。疫情修复方向确定，时点不确定，当
前逐步进入新一轮布局期。建议关注中国国航(601111，未评级)，民营航司春秋航
顺丰仍然是中国物流业核心资产，随着成本管控逐步兑现，鄂州机场逐步投产，公
司有望在时效件、国际件、ToB供应链等领域构筑新的壁垒和优势地位，当前时点
适合长期战略布局。通达系短期受益政策托底，单票价格显著改善，关注圆通速递
(600233，未评级)、韵达股份(002120，未评级)。
⚫低估值高股息品种：关注高速公路板块。当前股息率普遍在4-5%，具备配置价值。
建议关注宁沪高速(600377，未评级)（股息率5%）、招商公路(001965，未评级)
（5%）等。
风险提示
宏观经济不及预期、疫情冲击超预期、空难影响超预期、政策不及预期
投资建议与投资标的